医药行业周报：第三轮集采下周报价，建议关注政策免疫标的

第三轮集采下周报价，建议关注政策免疫标的 医药行业周报 国都证券核心观点 行业表现对比图[table_stockTrend] 市场表现 本周医药板块上涨2.79%，上证指数上涨0.28%，沪深300上涨0.44%，估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部A股的溢价率为51.6%。子行业方面，医药板块各自行业全线上涨，化学原料药（+5.84%）、医疗服务（+4.02%）涨幅居前。 [table_relation]相关报告 行业情况 证券研究报告下周1月17日，第三轮集采方案正式报价，总体而言市场预期较为充分，我们判断对于板块的影响因素较小，压制板块的因素即将解除。短期来看，板块无较大政策扰动，关于集采的利空出尽，接下来将会更加关注具有业绩确定性的企业。 未来逐步进入年报窗口期，也不断有公司披露业绩预告，从已经披露的几家上市公司的业绩预告看出，板块内的优质公司依旧保持高增长态势。 智飞生物业绩预告，归母净利润增速55%-75%。公司发布年业绩预告，2019年预计实现归母净利润22.50-25.40亿元（+55%-75%），整体业绩符合预期。分产品看：1.自主产品三联苗2019年批签发428万支（预计销售450万支左右）；2020年下半年断货已成既定事实，三联苗冻干剂型已经申报，有望2020年Q4获批上市。2.自主其他品种AC结合、Hib等产品发力，叠加2020年三联苗存货销售（150万支左右），自主产品有望保持平稳；3.代理产品四价HPV疫苗和九价HPV疫苗，分别批签发485和332万支，持续放量带动业绩快速增长；4.五价轮状疫苗批签发462万支。短期催化剂：在研项目推进顺利，预防用微卡和配套用EC诊断试剂有望2020年上半年获批上市；人二倍体狂苗、四价流感疫苗处于III期临床，今年申报有超预期的可能。作为我们年度策略里重点推荐标的，目前股价对应2020年PE 27X，继续给予推荐评级， [table_research]研究员：王树宝电话：010-84183369Email：wangshubao@guodu.com执业证书编号：S0940511080001 联系人：王义电话：010-84183172Email：wangyiyj@guodu.com 康泰生物：业绩符合预期。公司发布2019年业绩预告，预计全年实现归母净利润5.5-5.9亿元（+26%-35%），业绩符合预期。分产品看：核心产品四联苗19年批签发426万支（预计销售450万支左右）。考虑三联苗供应紧张，四联苗预计2020年销售600万支；23价肺炎批签发89万支，随批签发和准入工作顺利推进，20年有望贡献增量。研发管线：13价肺炎结合疫苗于19年12月正式报产受理，有望20年底或21年初获批上市；人二倍体狂犬疫苗即将正式报产，21年有望正式获批上市；IPV、水痘、EV71等临床研究亦积极推进。随着重磅产品陆续上市，公司进入收获期，业绩有望加速增长。 综合考虑医药产业的基本面变革情况以及资金长周期逻辑，我们建议在明年布局的方向上，关注：（1）创新药产业链。创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。尤其是具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英）；（2）消费类药品。尤其是不受医保限制的且趋势向好的细分行业公司（长春高新、我武生物）；（3）非药领域消费龙头，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓），消费类属性较强标的（智飞生物、鱼跃医疗、 欧普康视）；(4)仿制药领先企业，华海药业。 行业要闻 1）截止2019年12月31日，已上市仿制药一致性评价受理总数达到1722个受理号，其中注射剂一致性评价受理号为557个。其中，2019年，仿制药一致性评价承办的受理号达到1038个，同比增加69.61%。通过的受理号数为237个，同比增加111.61%；2）1月6日，京津冀医用耗材联合采购平台发布《关于开展京津冀及黑吉辽蒙晋鲁医用耗材联合带量采购（人工晶体类）历史采购数据填报工作的通知》，这次耗材带量采购涉及9个省市。；3）1月6日，广东省全药网发布《关于做好2019年国家医保谈判药品仿制药集中采购工作的通知》，决定开展2019年国家医保谈判药品仿制药集中采购工作，广州药品集团采购平台开展了国家谈判药品同通用名仿制药报名工作，已将部分国家谈判药品仿制药直接挂网，医疗机构按规定采购。 风险提示：政策扰动，控费趋严 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 国都证券投资评级 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在研究所和研究员知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。