国泰海通军工国科军工业绩增长主业夯实军贸开辟成长空间导

导弹固体动力与弹药主业筑基，列装民品需求共振向上。 2025年，公司实现营业收入14.10亿元，同比增长17.09%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长24.09%；同时民用产品实现营业收入4172.13万元，同比增长45.23%，核心产品行业首型B级炮射防雹增雨弹已落地多省份，更高标准的A级弹研制关键技术取得重大突破，将打造公司业绩补充增 【国泰海通军工】国科军工：业绩增长，主业夯实，军贸开辟成长空间 导弹固体动力与弹药主业筑基，列装民品需求共振向上。 2025年，公司实现营业收入14.10亿元，同比增长17.09%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长24.09%；同时民用产品实现营业收入4172.13万元，同比增长45.23%，核心产品行业首型B级炮射防雹增雨弹已落地多省份，更高标准的A级弹研制关键技术取得重大突破，将打造公司业绩补充增长曲线。 军贸突破为公司打开长期成长新空间。 公司军贸业务实现历史性突破，外销收入同比暴增484.38%至3.02亿元，毛利率41.45%显著高于境内31.70%，既拉动盈利又摊薄成本、强化竞争力；航天经纬签订4.66亿元军贸订单，国际军贸市场转型背景下海外空间持续拓宽。 智能化转型提速、研发创新持续深耕。 智能化领域，公司聚焦智能弹药、反无人机制导弹药等新质装备，竞标夺冠新质新域弹药总装测试项目，技术优势逐步转化为市场竞争力。 研发端持续加码，2025年研发费用1.18亿元（+29.93%），占营收8.40%，构建全链条研发体系；主要在研项目106项，累计授权专利197项，核心领域实现多项关键技术突破，产学研协同筑牢技术壁垒。 我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为2.97/3.35/3.93亿元，EPS分别为1.42/1.60/1.88元。