恒瑞医药强烈推荐1核心点看好26年国内销售加速放

（1）核心点：看好26年#国内销售加速放量，#海外BD持续，26年利润端有望达#百亿体量；#当前估值已经低至40x PE；公司已经开展 （2）国内销售放量：26年国内有10款新产品纳入医保，包括HER2 ADC、IL-17单抗、JAKi、PCSK9单抗、磷罗拉匹坦帕洛诺司琼、瑞格列汀二甲双胍片、法米替尼、醋酸阿比特龙片纳米晶、伊立替康脂质体注射液、全氟己基辛烷滴眼液；其中ADC仅国 【恒瑞医药-强烈推荐】： （1）核心点：看好26年#国内销售加速放量，#海外BD持续，26年利润端有望达#百亿体量；#当前估值已经低至40x PE；公司已经开展 （2）国内销售放量：26年国内有10款新产品纳入医保，包括HER2 ADC、IL-17单抗、JAKi、PCSK9单抗、磷罗拉匹坦帕洛诺司琼、瑞格列汀二甲双胍片、法米替尼、醋酸阿比特龙片纳米晶、伊立替康脂质体注射液、全氟己基辛烷滴眼液；其中ADC仅国内有望成为50亿+单品、IL-17单抗、JAKi等均有望成为20亿+单品； 国内创新药销售（不含BD）在25年销售预计在175-185亿左右体量（超出此前股权激励的165亿元目标），在此基数下，我们保守预计公司26年国内创新药销售有望在20%+；在26-27年，#每年预计仍分别有13项、23项新适应症获批上市；包括HER2 ADC、海曲、达尔西利的大适应症； （3）海外BD可持续性：恒瑞早期管线中，依然有大量潜在FIC/BIC的资产，具备授权潜力，迈向全球化，包括RAS、G12D、G12C）、#miRNA-124上调剂、#口服PCSK9、#IKZF1/3 DAC、#CDKi包（CDK7等）、#INHBEsiRNA、ALK7 siRNA、IL-23/IL-36双抗等；