摩根士丹利美股招股说明书(2025-11-05版)

核心观点与关键数据

产品概述
该证券为 Morgan Stanley Finance LLC（MSFL）发行的未担保债务工具，由摩根士丹利无条件担保。证券与 iShares®比特币信托 ETF（下称“标的 ETF”）表现挂钩，不提供定期利息，而是支付有条件的季度票息，票息支付取决于标的 ETF 股票在观察日的收盘价是否达到初始股价的 60%。

票息与本金

• 季度票息为 13.68%（约等于每份证券 34.20 美元），但仅在标的 ETF 股票收盘价高于 60% 初始股价的观察日支付。
• 若收盘价低于 60% 初始股价，则该季度不支付票息。
• 若标的 ETF 股票在赎回决定日的收盘价等于或高于初始股价，证券将被自动赎回，支付金额包括本金、相关票息及之前未支付的票息。
• 若到期未赎回且最终股价低于 60% 初始股价，投资者将损失部分或全部投资，最终支付金额低于本金的 60%。

关键日期

• 到期日：2027 年 11 月 18 日
• 观察日：每季度一次
• 赎回决定日：每季度一次
• 票息支付日：每季度一次

估值与风险

• 证券估值包含发行、销售、结构设计和对冲成本，发行价为 1,000 美元，但预计初始估值为 960.10 美元。
• 证券价值受多种因素影响，包括利率、标的 ETF 价格、信用风险和市场波动。
• 投资者需承担标的 ETF 价格波动风险，若价格持续低于 60% 初始股价，可能无法获得任何票息。

税收影响

• 美国持有人：票息按普通收入征税，出售证券时可能产生短期或长期资本利得/损失。
• 非美国持有人：票息通常按 30% 扣除，除非符合减税条约。

其他风险

• 信用风险：若摩根士丹利违约，投资者可能损失部分或全部投资。
• 流动性风险：证券未上市，二级市场交易可能受限。
• 对冲交易风险：摩根士丹利关联方的对冲和交易活动可能影响标的 ETF 价格。

标的 ETF 概述
标的 ETF 旨在反映比特币价格表现，但会因费用和资产出售而逐渐稀释比特币持有量，导致价格下降。

结论
该证券为高风险投资，适合愿意承担本金损失风险并寻求潜在高票息的投资者。投资者需充分了解其风险特征和税收影响。