红枣异动点评：供应压力凸显，盘面破位下行20251104

核心观点与关键数据

• 红枣期货异动：红枣期货主力合约CJ2601延续下跌趋势，截至2025年11月4日收盘价为9695元/吨，跌幅5.55%，成交量450880手，持仓量178928手，日增仓69手。
• 供应压力：新季红枣进入集中下树阶段，产量预期小减产；旧季库存消化缓慢，截至10月30日36家样本点物理库存在9348吨，环比增加2.69%，同比增加120.78%；社会库存预计35万吨，供应压力明显。
• 现货价格松动：产区主流价格6.5-8元/公斤保持坚挺，但期货下跌导致收购价松动，阿克苏地区通货价格下调0.2元/公斤至6.30-7.00元/公斤；河北销区特级和一级枣价格分别下跌60元/吨和200元/吨。
• 需求偏弱：传统消费旺季未启动，主销区到货量有限，下游采购谨慎，按需为主。
• 资金扰动：开盘一小时空头增仓8510手，市场看空氛围浓厚，多头最后一小时减仓9471手。

研究结论

• 后市展望：新季供应上市叠加旧季高库存，需求支撑乏力，盘面跌破新季主流采购成本，近月合约仍具下跌空间但幅度可能收窄。
• 风险提示：客商收购力度强、终端消化超预期。

数据与图表

• 物理库存：36家样本点物理库存9348吨，环比增2.69%，同比增120.78%。
• 如意坊到车辆：日均3-4辆，部分新季红枣到货。
• 河北沧州市场价格：特级和一级枣价格分别下跌60元/吨和200元/吨。
• 红枣产区通货价格：阿克苏地区通货价格6.30-7.00元/公斤，阿拉尔地区6.60-7.50元/公斤。