商品市场洞察
银
- 价格走势：昨日伦敦白银价格突破50美元，达到51.221美元，创历史新高，显示显著溢价于COMEX。
- 主要驱动力：海外现货供应紧张，美国关税调查风险（潜在232条款关税高达50%），COMEX与LBMA价格差扩大，伦敦库存持续流向美国市场。
- 市场信号：3个月白银租借利率超过10%，处于历史高位，表明现货市场逼空仍在持续。
- 关键关注点：美国关税调查结果，潜在库存发布（不易量化且难以公开交易的白银库存）。
- 后市预测：银价走势向上，市场继续测试50美元水平，确认突破可能打开进一步上行潜力。
欧洲航线集装箱运费指数
- 近期变化：第41周空载航次减少，缓解了承运商节假日期后的压力，但需求未显著改善，价格上涨缺乏量基础。
- 合约预测：2510合约预计在1,050至1,150点之间窄幅波动。
- 加沙冲突影响：以色列和哈马斯达成和平计划，预计12月或1月航行全面复苏可能性较低，因2026年中国新年较晚可能推迟装运高峰期。
- 长期合同谈判：停火预期可能使承运人和BCO谈判复杂化，可能推迟签署时间，承运人可能在1月初再次宣布运费上涨。
- 合约恢复预期：一月份全面恢复运营优势不大，春节后全面恢复更优；2512合同预计仍将保持广泛范围内的整合；2602合同值班恢复存在机会，2604和期限更长的合约中长期内具有结构性看跌倾向。
镍
- 供应担忧：印度尼西亚镍矿持续中断，维达湾镍矿被接管，影响120万吨湿法镍矿产量；190家采矿公司被勒令暂停运营，影响不到300万吨。
- 生产冲击：假设受影响矿石平均镍含量1.3%，湿度63%，生产冲击约为每月2,867金属吨。
- 市场动态：镍矿溢价稳定，冶炼环节库存积压，中国暂停对俄罗斯镍和铜进口补贴，预期隐性补库放缓。
- 供需格局：精炼镍库存急剧增加，供应整体上涨、需求疲软，下半年精炼镍产能扩张加大压力，合金生产商增加用镍铁替代镍板。
- 后市预测：短期内镍价区间运行，供需紧张局势加剧可能显著放大沪镍波动性。
未平仓合约量
新闻亮点
- 中国稀土出口管制：商务部宣布对稀土相关技术实施出口管制，涉及采矿、冶炼、分离等技术及其载体，以及金属冶炼、磁性材料制造等。
- 中国“超级黄金周”消费：国庆和中秋八天长假期间消费保持稳定增长，主要零售和餐饮企业同比销售额增长2.7%，绿色、智能和中国风产品获关注。
- 中国在线支付增长：网联和中国银联报告国庆假期期间在线支付额达到13.26万亿元人民币，较去年增加1.86万亿元。
