黑色月报：成本拖底 需求待兴

2025年7月30日 成本拖底需求待兴 【策略观点】 宏观方面：7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。7月22日国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知引发市场关注。7月的宏观利好偏多，市场情绪乐观。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话：010-84555063 炉料方面：焦煤上游库存大幅去库，库存压力缓和。目前煤矿生产暂时未受到国家能源局通知的影响，但后续减产预期仍存。7月晋陕蒙煤炭主产区遭遇持续性极端暴雨天气，强降雨冲击导致多数煤矿短暂停产或减产，7月原煤产量预计难增。双焦价格难跌，支撑钢价。铁矿方面，8月产量季节性回升，铁水维持高位。矿价上方承压，减产预期下，铁矿预计弱于双焦。 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03090153 供应方面：7月，钢厂利润持续改善，铁水维持高位，粗钢产量预计环比持平。中钢协数据显示，7月中上旬粗钢产量5468.04万吨，环比下降42.42万吨。钢联数据显示，截至7月25日，247家样本钢厂铁水日均产量241.33万吨，较上月下降0.26%，同比增加5.62%。9月3日将在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。市场对于阅兵前后，河北地区存在减产预期。 投资咨询资格号Z0019719 需求方面：高温多雨天气增加，建材需求季节性承压。7-8月白电计划产量将降至年内最低水平，内销显著下滑拖累整体排产。第三批国补下达后，预计家电内需有所回暖。在汽车、船舶、能源与装备制造等方面好于去年同期，支撑板材需求。 展望八月，建材需求在下旬有望好转，制造业需求增量有限。单边策略以宽幅震荡为主，套利关注焦化利润走扩，注意粗钢限产政策风险。 【目录】 一、行情回顾.........................................................................3二、螺纹消费淡季.....................................................................4三、热轧卷板供需略降.................................................................6四、宏观市场动态.....................................................................7五、行业动态.........................................................................8六、展望及小结.......................................................................9 一、行情回顾 七月螺纹钢及热轧卷板主力合约震荡上涨，螺纹钢2510合约涨约9.2%，热轧卷板2510合约涨约9.7%，卷螺差震荡走扩。从持仓量来看，月末螺纹钢总持仓量为309.63万手,增幅为292.17%。热轧卷板总持仓量为236.69万手,增幅为6.38%。宏观利好偏多，市场活跃度增加。 二、螺纹消费淡季 7月，247家样本钢厂周均盈利率60.72%，月环比增加1.74个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.38%，月环比持平；247家样本钢厂铁水日均产量241.33万吨，月环比下降0.26%。五大品种钢材周均产量873.26万吨，月环比增加0.12%，年同比增加10.17%。 国家统计局数据显示，2025年6月中国粗钢产量8318.4万吨，同比下降9.2%；1-6月累计粗钢产量51482.6万吨，同比下降3.0%。从分省市数据来看，2025年1-6月河北以产量11116.4万吨位列第一；江苏产量6263.07万吨排在第二；山东产量3602.97万吨排在第三。 7月，螺纹钢样本钢厂开工率为43.28%，月环比增加0.74个百分点；螺纹钢周均产量为214.69万吨,月环比增加0.68万吨，增幅为0.32%。螺纹钢周均表观消费为217.28万吨，月环比下降5万吨，幅度为-2.25%。螺纹钢库存为538.64万吨，月环比下降10万吨，幅度为-1.82%；其中，厂内库存为165.67万吨，月环比下降10.78%。社会库存为372.97万吨，月环比增加2.75%。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 三、热轧卷板供需略降 7月热轧卷板样本钢厂周均开工率为80.47%，月环比持平；热轧卷板周均产量为322.48万吨,月环比下降4.04万吨，降幅为1.24%。热轧卷板周均表观消费为321.48万吨，月环比下降3万吨，降幅为0.92%。热轧卷板库存为345.16万吨，月环比增加4万吨，幅度为1.17%；其中，厂内库存为78.0万吨，月环比持平；社会库存为267.16万吨，月环比增加1.52%。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 四、宏观市场动态 海外方面，7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 国内方面，房地产投资增速较去年进一步下降，地产下行周期仍未结束。竣工面积、商品房销售以及住宅价格指数等方面较去年存在明显改善，现房和二手房销售要明显强于期房。7月地产政策涉及城市更新概念，目前看钢材消费增量有限。 基建投资虽然也有所回落，但仍为投资端的主要支撑项。6月广义基建投资增速下降至5.3%，公共事业及公共设施两大板块存在拖累，但交通仓储板块投资增速表现较好，整体来看存在韧性。 出口强劲，工业生产的超预期回升，全球经济景气度重回扩张区间。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.0%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5%，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点。 消费方面，“618”年终购物节前置，6月当月社会消费零售总额同比增长4.8%，较上月有所回落。 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 数据来源：钢联数据、wind、国元期货 五、行业动态 房地产开工需求偏弱：1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%。 出口环比走弱，但高于去年同期：2025年6月，我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%，自今年3月以来环比首次出现下降，出口均价687.1美元/吨，较上月小幅下跌1.6%。1-6月，我国累计出口钢材5814.7万吨，同比增长8.9%，出口均价699.3美元/吨，同比下跌10.2%。6月，我国出口初级产品（钢坯、生铁、直接还原铁及再生钢铁原料）117.7万吨，环比下降14.3%；出口均价443.1美元/吨，环比下跌1.6%。1-6月，我国累计出口初级产品591.0万吨，同比继续维持近3倍的增长；出口均价452.5美元/吨，同比下跌15.3%，初级产品出口是带动中国钢材出口总量实现正增长的主要原因。 中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维表示2025年前4个月的钢坯出口量已超过2023年全年，一定程度上拉升了矿价。钢坯作为半成品，出口的激增，浪费了国内丰富的深加工能力，付出了国内不可再生能源和物资的消耗，留下了污染物和碳排放，阻碍了钢铁产业的升级，加剧了低水平的市场竞争。协会已向国家有关部委提出对钢坯出口进行限制的建议。 韩国贸易委员会于7月24日初步裁定，对原产自日本和中国的热轧板卷征收28.16%-33.57%的临时反倾销税，并建议对两国光纤产品征收43.35%的反倾销税。 焦炭四轮提涨落地，后市仍有提涨预期：7月17日，河北、山东主流钢厂对焦炭采购价进行首轮上调，干熄焦上调55元/吨，湿熄焦上调50元/吨。7月21日，焦企开启第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自7月22日0时起执行。7月24日唐山市场主流钢厂、邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1400元/吨，出厂价现金含税，自7月25日0时起执行。7月28日唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2025年7月29日零点执行。 六、展望及小结 宏观方面：7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。7月22日国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知引发市场关注。7月的宏观利好偏多，市场情绪乐观。 炉料方面：焦煤上游库存大幅去库，库存压力缓和。目前煤矿生产暂时未受到国家能源局通知的影响，但后续减产预期仍存。7月晋陕蒙煤炭主产区遭遇持续性极端暴雨天气，强降雨冲击导致多数煤矿短暂停产或减产，7月原煤产量预计难增。双焦价格难跌，支撑钢价。铁矿方面，8月产量季节性回升，铁水维持高位。矿价上方承压，减产预期下，铁矿预计弱于双焦。 供应方面：7月，钢厂利润持续改善，铁水维持高位，粗钢产量预计环比持平。中钢协数据显示，7月中上旬粗钢产量5468.04万吨，环比下降42.42万吨。钢联数据显示，截至7月25日，247家样本钢厂铁水日均产量241.33万吨，较上月下降0.26%，同比增加5.62%。9月3日将在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。市场对于阅兵前后，河北地区存在减产预期。 需求方面：高温多雨天气增加，建材需求季节性承压。7-8月白电计划产量将降至年内最低水平，内销显著下滑拖累整体排产。第三批国补下达后，预计家电内需有所回暖。在汽车、船舶、能源与装备制造等方面好于去年同期，支撑板材需求。 展望八月，建材需求在下旬有望好转，制造业需求增量有限。单边策略以宽幅震荡为主，套利关注焦化利润走扩，注意粗钢限产政策风险。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号130