中航之声每周投资参考20250113

2025年01月13日19:00 关键词关键词 A股春节上涨下跌大盘小盘两会融资余额成交额军工行业国防建设生猪养殖利润产能价格政策特朗普CPIPPI生猪板块 全文摘要全文摘要 分析了A股市场在春节前后及重大会议前夕的表现，历史数据显示这一时期整体为正向，但会议后市场常出现调整。具体到春节前后的自然日，2010年至2024年间，春节前市场平均表现为下跌，而春节后平均上涨，尤其在春节前一周市场已开始反弹，小盘股表现优于大盘股。对于2025年，预计A股短期内或维持震荡，春节前后可能再次上涨，融资余额变化与成交额趋势影响市场风格。 中航之声中航之声–每周投资参考每周投资参考20250113_导读导读 2025年01月13日19:00 关键词关键词 A股春节上涨下跌大盘小盘两会融资余额成交额军工行业国防建设生猪养殖利润产能价格政策特朗普CPIPPI生猪板块 全文摘要全文摘要 分析了A股市场在春节前后及重大会议前夕的表现，历史数据显示这一时期整体为正向，但会议后市场常出现调整。具体到春节前后的自然日，2010年至2024年间，春节前市场平均表现为下跌，而春节后平均上涨，尤其在春节前一周市场已开始反弹，小盘股表现优于大盘股。对于2025年，预计A股短期内或维持震荡，春节前后可能再次上涨，融资余额变化与成交额趋势影响市场风格。宏观经济、CPI和PPI走势以及军工、农业领域的分析揭示了特定的投资机会和挑战，为投资者提供了策略建议。 章节速览章节速览 ● 00:00 A股春节前后市场表现及趋势分析股春节前后市场表现及趋势分析分析显示，A 股在春节前夕通常表现出下跌趋势，平均涨跌幅为负，大盘股表现优于小盘股，价值和成长风格均衡。而春节后，A股平均表现为上涨，小盘股跑赢大盘，价值与成长风格仍保持均衡。此外，春节前一周市场已开始反弹，小盘股领先。预计短期内A股将继续震荡，春节前后可能出现历史行情，受国内外政策影响，市场有望重新聚焦于国内稳增长政策。 ● 02:28 A股市场动态及政策影响分析股市场动态及政策影响分析根据历史数据复盘，融资余额的变化通常滞后于成交额，且融资额的变化与小盘风格的强弱一致，主要是因为融 资盘多为游资和个人投资者，他们倾向于小盘风格。自11月中旬以来，A股成交额呈现趋势性回落，随后融资余额在12月底开始下降。预计成交额和市场情绪将继续回落，缩量至春节前，之后将再次放量，融资盘经历先降温后增长。因此，预计春节前后，大盘风格将继续主导，春节后小盘风格有望重新跑赢市场。此外，新的2025年政策加力扩围，财政支持规模大幅增加，特别是在汽车、家电等领域，预计将促进国内经济企稳回升。 ● 04:15 2024年年12月月CPI数据分析数据分析2024年12月CPI环比为零，低于过去十年同月均值的0.2%，主因食品烟酒类价格下降。核心CPI 环比上升至0.2%，超过十年均值。CPI同比为0.1%，符合预期。12月核心CPI同比上涨0.4%，显示价格支撑增强。2024年11月和12月CPI表现较弱，因鲜菜、鲜果及猪肉价格下降。预计2025年CPI同比将有较强上行趋势，基于稳增长政策和较低的2024年CPI同比基数。 ● 06:46 2025年年CPI与与PPI走势预测及政策影响分析走势预测及政策影响分析预计2025年CPI同比呈高低高走势，年末有望升至1.2%，年涨幅约0.6%。12月PPI环比下降0.1% ，同比为-2.3%，主因生产资料价格走弱。PPI修复取决于内需恢复，受全球经济增速和贸易争端影 响，2025年PPI同比预计降至-1.2%。政策上，增量稳增长措施和财政支持有望促进内需和工业利润改善。 本周国防军工板块申万上涨0.31%，在31个行业中排名第八，成交量降至2024年10月以来新低。金融行业融资余额减少，显示市场对军工行业的需求有信心。多家军工上市公司披露重大合同，进一步验证军工行业备产需求明确。西藏菏泽市定日县6.8级地震中，航空装备提供有力支撑，强调大安全产业作为社会经济必需品的重要性，具 备逆周期投资价值。 ● 11:24金杯汽车：老牌零部件企业迎来发展新机遇金杯汽车：老牌零部件企业迎来发展新机遇金杯汽车作为老牌汽车零部件企业，主要服务于华晨宝马、长安汽车等整车企业，产品覆盖内外饰、车身部件及 底盘件。通过华晨集团入主审计，金杯汽车布局整车传统与智能化新兴零部件业务，与华晨中国、申华控股协同合作，推动沈阳汽车产业调整和升级。金杯汽车作为宝马核心供应商，随着宝马在华投资增加，有望受益于新时代车型本土化带来的零部件需求增加。预计2024到2026年，公司营业收入与净利润将稳步增长，目前为买入评级。 ● 14:09生猪板块投资价值分析生猪板块投资价值分析 本周讨论重点重新聚焦于生猪板块，由于生猪利润兑现周期及板块表现不佳导致长时间未更新。近期板块出现明显调整，产能有望开启去化周期，价格催化背景下，生猪板块估值处于历史低位，具有中长期配置价值。国家数据显示，能繁母猪存栏量增加，但连续17个月同比下降，生猪价格偏弱，养殖利润低。长远来看，生猪行业趋向成熟，产能增幅放缓，预期推动猪价和板块走势。投资逻辑包括：板块估值历史低位、优势企业红利属性强、产能去化周期预期提升猪价。建议关注头部养殖集团及成长性较强的公司。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在春节前后，问：在春节前后，A股的表现是如何的？这次研究的时间区间划分有何不同？股的表现是如何的？这次研究的时间区间划分有何不同？ 发言人答：春节前，A股平均表现为下跌，其中万德全A累计涨跌幅的平均数和中位数分别为负的0.98和负的0.02，风格上是大盘显著跑赢小盘股，价值和成长风格较为均衡。春节后，A股平均表现为上涨，节后28个自然日万德全A累计涨跌幅的平均数和中位数分别是4.28%和2.79%，小盘风格明显跑赢大盘，价值与成长依然较为均衡。本次研究将春节前后拆分成每七个自然日为一组的时间区间来进行观察，与之前的重大时间节点划分有所不同，但总体结论保持一致。 发言人发言人问：春节前后问：春节前后A股具体表现如何？当前市场环境对股具体表现如何？当前市场环境对A股的影响及未来预期如何？股的影响及未来预期如何？ 发言人答：春节前一周A股已经开始提前反弹，并且小盘股跑赢大盘的迹象明显。春节后，从每七个自然日来看，A股持续上涨，小盘股继续跑赢大盘。预计A股短期内将延续震荡态势，春节前夕特朗普上台后对华政策有望更加清晰，节后两会临近稳增长政策将重新成为关注焦点，因此A股可能再次开启新一轮上涨行情。此外，根据历史数据，融资余额的变化滞后于成交额变化，随着11月中旬以来成交额趋势性回落，融资盘也将在春节前后经历降温再恢复增长，预示着大小盘风格将按往年节奏演变。 发言人发言人问：问：2024年年12月月CPI的情况如何？的情况如何？ 发言人答：12月CPI环比为零，低于过去十年同月均值；核心CPI环比录得0.2%，超过过去十年均值。食品烟酒项中的鲜菜和鲜果项环比低于近十年均值，而核心CPI环比则回升至0.4%，显示去除波动较大的 食品项后，价格水平回升幅度超过历史同月水平。预计2025年全年CPI同比具有较强向上势能，主要得益于强力稳增长政策影响和较低的基数效应，CPI同比修复节奏取决于核心分项走势。 发言人发言人问：明年问：明年CPI和和PPI走势如何？走势如何？ 发言人答：预计明年CPI同比呈现高低高走势，四月之后将持续上行，年末CPI同比有望升至1.2%左右，年涨幅可能达到0.6%。PPI方面，12月PPI环比转负，同比录得负2.3%，尽管石油产业链价格回暖，但在煤炭、黑色和有色化工产业链价格走弱的影响下，PPI环比再次转负，同比略微回升。 发言人发言人问：问：2025年年PPI能否如期修复及其修复速率主要取决于哪些因素？能否如期修复及其修复速率主要取决于哪些因素？ 发言人答：2025年PPI能否如期修复及其修复速率主要取决于内需的修复进程。具体来说，全球经济增速预期于2024年持平或略有放缓，美国石油供给增加可能降低我国因能源价格上涨带来的输入性通胀概率；同时，中美贸易争端的不确定性、出口受抑制可能导致出口产品价格对PPI同比形成抑制作用。因此，内需修复强度将是决定2025年PPI修复进程的关键因素，稳增长政策、财政发力（如超长期特别国债支持的新基建、制造业设备更新等项目）将带动工业上游原材料行业利润改善，并对PPI产生支撑。 发言人发言人问：预计问：预计2025年内年内PPI同比表现如何？同比表现如何？ 发言人答：在假设年内内需修复进程能够覆盖外需不确定性的条件下，预计2025年内PPI同比降幅将持续缩窄，四季度有望回正，全年PPI同比有望达到负的1.2%。 发言人发言人问：本周军工行业的表现及重大合同情况如何？问：本周军工行业的表现及重大合同情况如何？ 发言人答：本周国防军工申万上涨0.31%，在31个行业中排名第八，成交量缩减至2024年10月以来的新低。多家 军工上市公司披露了重大合同，验证了军工行业备产明确、需求无需多虑、等待订单落地的判断。此外，在抗震救灾行动中，航空装备如运20、翼龙2H等提供了有力支援，进一步突显了安全应急产业与国防军工类似，具有逆周期属性和投资价值。 发言人发言人问：金杯汽车的相关观点是什么？问：金杯汽车的相关观点是什么？ 发言人答：金杯汽车作为老牌汽车零部件企业，产品覆盖内外饰件、车身部件及底盘件，主要客户包括华晨宝马、长安汽车和江淮汽车等整车企业。今年3月份通过承接华晨集团入主公司的审计，布局整车传统零部件及智能化新兴零部件业务，有望受益于沈阳汽车产业结构调整和转型升级。金杯品牌回归在即，相关车型产品更新及与华晨中国申华控股的协同合作将增强公司市场竞争力，并有望从宝马在华加大投资及新时代车型本土化生产中获取零部件需求红利。 发言人发言人问：对于生猪行业的最新观点是什么？问：对于生猪行业的最新观点是什么？ 发言人答：当前阶段，生猪产能有望打开去化周期，价格催化背景下，生猪板块整体估值较低，具备中长期配置价值。从产能数据看，能繁母猪存栏量环比仅上涨0.2%，同比连续17个月下降，同时生猪价格偏弱运行，养殖利润处于较低水平。中长期来看，随着养殖利润收缩，产能去化周期有望打开，推动远期猪价预期抬升和板块走势。核心逻辑包括：股价先于周期处于历史低位，优势企业的养殖管理成本优势明显，以及头部养殖企业重视股东回报，使得生猪板块红利属性增强，配置价值显著。建议关注头部优势养殖集团（如牧原、温氏）以及具有成长属性的弹性标的（如神龙集团、巨星、华东股份）。