【生猪周报】出栏压力放大 价格大幅回落

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势，主要因供应端压力仍然比较明显，虽然规模企业出栏仍然相对稳定，但普通养殖户以及二次育肥出栏积极性仍然较高，市场大体重猪源供应量继续增加，本周生猪出栏体重环比抬升，同时大小猪价差也呈现走弱态势。生猪出栏计划环比增加，由于整体出栏完成进度相对偏慢，后续生猪出栏压力仍有可能继续增加。在此背景下，生猪供应压力仍然比较明显。需求端来看，生猪屠宰量增加同时冻品库存呈现下滑态势，猪肉表观消费呈现明显增加状态。但由于实际消费偏弱，价格仍以回落为主。 期货方面，本周近月呈现快速下跌态势，市场主要关注近端供应压力，预计后续仍将以偏弱震荡为主。但远月方面，市场逢低买入增加，参与价值有限。 交易策略 单边：短期观望为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——大幅回落 ◼生猪：本周全国各地生猪价格呈现明显回落状态。其中东北地区14.77-14.95元/公斤，较上周下跌0.2-0.4元/公斤左右；华北地区15.32-15.37元/公斤，较上周下跌0.3-0.35元/公斤；河南山东地区15.17-15.51元/公斤，下跌0.25-0.45元/公斤；华东地区15.25-15.6元/公斤，较上周下跌0.35-0.6元/公斤；西南地区15.35-16.14元/公斤，较上周下跌0.4-0.75元/公斤；中部地区15.35元/公斤，下跌0.4-0.6元/公斤；华南地区15.25-16.24元/公斤，较上周下跌0.4-0.55元/公斤。规模企业出栏整体维持稳定，但普通养殖户以及二次育肥出栏积极性相对较高，市场总体生猪供应仍然比较宽松，需求支撑力度开始逐步减弱，受此影响，生猪价格整体呈现下行态势。 2.出栏与消费变化——出栏压力仍然较大消费承接力度有限 ◼出栏情况：本周生猪市场出栏积极性仍然较高，虽然规模企业出栏较稳定，但普通养殖户以及二次育肥出栏量较大，并且，由于市场大体重猪源供应量较大，生猪出栏体重仍然呈现快速上升状态，同时，大小猪价差也呈现逐步回落。近期市场供应端仍然比较宽松。虽然近期养殖户出栏增多，但规模企业出栏进度相对偏慢，后续出栏压力可能有所增加。总体供应压力仍然较大。 ◼消费状况：在腌腊备货带动下，消费状况继续呈现好转态势。生猪屠宰量呈现逐步增加状态，同时，冻品库存也在下滑，反应整体表观消费较良好。但价格支撑力度比较有限，后续需求可能偏于转弱。 3.养殖利润——小幅企稳 本周生猪养殖利润呈现小幅企稳。截止12月20日当周，生猪自繁自养利润150.48元/头，上涨17.96元/头，外购仔猪利润-84.89元/头，环比上涨10.76元/头。由于前期外购仔猪补栏成本处于高位，近期外购仔猪养殖利润整体走势以偏弱为主。 4.母猪&仔猪价格——继续回落 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格373.57元/头，较上周下跌10元/头，15公斤仔猪均价447.14元/头，较上周下跌13.22元/头。仔猪补栏积极性整体不高。 ◼母猪：本周母猪价格1618.57元/头，较上周持平。市场补栏母猪积极性不高。近期淘汰母猪与商品猪比价整体维持高位，市场淘汰母猪积极性一般。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径11月能繁环比继续上升，其中样本一口径环比增加0.34%，样本二口径环比增加0.56%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比增加0.36%，其中规模企业环比增加0.39%，中小散环比下降0.67%。规模企业变化不大，但受猪价下跌影响，中小散环比呈现下行态势。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn