橡胶日报：丁二烯走弱，合成橡胶压力增大

研究院化工组 策略摘要 研究员 月底下游部分轮胎企业检修计划搁浅，整体开工率表现较为平稳，但库存消化缓慢，仍以缺货补齐为主。天然橡胶方面，天胶去库不太理想，台风对产区干扰结束后，市场对于供应增量的预期再度提高，对原料回落有所担忧。但昨日下游制品询盘相对积极，逢低补货短期或以弱势盘整为主。顺丁橡胶方面，丁二烯行情有拐头迹象，短期无明显利好，或延续弱势，而顺丁橡胶在BR弱势下行的情况下，出厂价格继续下探，市场反馈成交多在低价货源，短期或有下行压力。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：7月29日，RU基差-345元/吨（-5），RU与混合胶价差295元/吨（-20），烟片胶进口利润-5422元/吨（-32），NR基差-53元/吨（6）；全乳胶14000元/吨（-25），混合胶14050元/吨（0），3L现货14425元/吨（-25）。STR20#报价1685美元/吨（+3），全乳胶与3L价差-425元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-1050元/吨（0）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片71.83泰铢/公斤（0），泰国胶水63泰铢/公斤（0），泰国杯胶53.4泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.6泰铢/公斤（0）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：7月26日，全钢胎开工率为52.91%（0），半钢胎开工率为79.07%（0）； 库存：7月26日，天然橡胶社会库存为120.99万吨（+0.09），青岛港天然橡胶库存为474400吨（-1723），RU期货库存为239232吨（+5597），NR期货库存为159365吨（-503）； 顺丁橡胶： 现货及价差：7月29日，BR基差215元/吨（-30），丁二烯上海石化出厂价12800元/吨（-400），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（-100），浙江传化BR9000报价14700元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶14700元/吨（-150），BR非标价差-215元/吨（-20），顺丁橡胶东北亚进口利润-1573元/吨（-161）； 开工率：7月26日，高顺顺丁橡胶开工率为56.00%（+1.55%）； 库存：7月26日，顺丁橡胶贸易商库存为4160吨（+1770），顺丁橡胶企业库存为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2.056吨（-0.10）； 策略 RU、NR中性。短期天然橡胶去库不太理想，台风对产区干扰结束后，市场对于供应增量的预期再度提高。目前国外原材料价格仍在历年高位，结合海外资源陆续到港，市场对原料回落有所担忧。需求方面表现尚可，贸易商报盘略有下降，但下游制品询盘相对积极，逢低补货。整体来看，天胶弱势盘整为主。 BR谨慎偏空。丁二烯行情有拐头迹象，出厂价格连续下降，短期市场难有明显利好消息，预计延续弱势，对顺丁橡胶支撑减弱。顺丁橡胶方面，出厂价格继续下探，市场反馈成交多在低价货源，加之BR弱势下行，带动现货市场成交重心下行，预计顺丁橡胶短期或有下行压力。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨......................................................................