贵金属期货周报：降息预期调整，贵金属大幅走低

2024年6月17日 降息预期调整，贵金属大幅走低 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低；美国5月PPI环比意外不增反降0.2%，为七个月来最大降幅。美国上周首次申请失业金人数升至10个月新高。尽管美国多项经济数据不佳，但美联储议息会议放鹰，预计降息次数由三次减至一次。美元指数小幅上涨，创六周新高。本周需关注美国5月零售销售环比、美国5月新屋开工、美国6月15日当周首次申请失业救济人数、美国6月Markit综合PMI初值以及美国5月成屋销售总数年化等。在降息预期下调影响下，上周贵金属大幅下跌，但美国多项经济偏弱叠加贵金属基本面偏强表现，预计短期内贵金属走势偏强震荡。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、基本面...............................................................................................................................................................1三、重要事件...........................................................................................................................................................1四、美元指数...........................................................................................................................................................2五、库存...................................................................................................................................................................2六、ETF持仓...........................................................................................................................................................3七、CFTC净持仓....................................................................................................................................................4八、国内期货市场持仓...........................................................................................................................................5九、技术分析...........................................................................................................................................................79.1黄金............................................................................................................................................................79.2白银............................................................................................................................................................7 一、行情回顾 上周贵金属走势内外差异较大，沪金沪银大幅下跌。COMEX黄金小幅上涨，COMEX黄金主力合约资金少量离场。COMEX白银小幅上涨，COMEX白银主力合约资金大量离场。 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低，同比增3.4%，环比增0.2%；市场完全消化今年两次降息预期。 2、美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次猛砍至一次；鲍威尔：通胀已实质性放缓，但仍太高，需更多通胀方面“好数据”，本次经济展望已考虑到5月CPI；“新美联储通讯社”：联储官员不急于降息。 3、美国5月PPI环比意外不增反降0.2%，为七个月来最大降幅；上周首次申请失业金人数不降反增至10个月新高。 4、美国密歇根大学消费者信心6月初值意外不升反降至七个月新低，消费者长期通胀预期小幅反弹。 三、重要事件 美国5月CPI的同比增速市场预期为持平4月的3.4%；CPI环比近两年来首次环比零增长，市场预期增速由4月的0.3%放缓至0.1%；剔除食品和能源的核心CPI 5月同比增长3.4%，市场预期增长3.5%，4月增速3.6%，核心CPI环比增速未如市场预期持平4月的0.3%。 点阵图显示本次无人预计今年降息三次，而上次过半数官员预计至少三次降息，本次近八成官员预计至少降息一次，预计今年不降息人数翻倍至四人；利率预测中位值显示，美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次，连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点。 四、美元指数 美元指数小幅上涨，创六周新高。美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低；美国5月PPI环比意外不增反降0.2%，为七个月来最大降幅。美国上周首次申请失业金人数升至10个月新高。尽管美国多项经济数据不佳，但美联储议息会议放鹰，预计降息次数由三次减至一次。本周需关注美国5月零售销售环比、美国5月新屋开工、美国6月15日当周首次申请失业救济人数、美国6月Markit综合PMI初值以及美国5月成屋销售总数年化等。 数据来源：新浪财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，6月14日COMEX金库存1764.39万盎司，较前一周减少2.23万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，6月14日COMEX银库存2.96亿盎司，较前一周增加76.27万盎司。 图表3：COMEX金库存 六、ETF持仓 截止6月14日当周，SPDR持仓量为825.31吨，与前一周相比减少10.36吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止6月14日当周，SLV持仓量为13390.23吨，与前一周相比增加 291.24吨，目前基金持仓基本维持稳定。 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 七、CFTC净持仓 截止6月11日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为276769张，较上周减少7797张，非商业空头持仓为42843张，较上周减少4421张，基金净持仓减少3376张，多头离场，空头离场，多头持仓变化更大。截止6月11日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为84193张，较上周减少4411张，非商业空头持仓为32501张，较上周增加300张，基金净持仓减少4711张，多头离场，空头进场，多头持仓变化更大。 八、国内期货市场持仓 截止6月14日当周，沪金主力期货持仓量为164110手，较上周减少17450手；沪银主力期货持仓量为383540手，较上周减少2205手。 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金格跌幅明显。美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低；美国5月PPI环比意外不增反降0.2%，为七个月来最大降幅。美国上周首次申请失业金人数升至10个月新高。尽管美国多项经济数据不佳，但美联储议息会议放鹰，预计降息次数由三次减至一次。美元指数小幅上涨，创六周新高。在降息预期下调影响下，上周金大幅下跌，但美国多项经济偏弱叠加黄金基本面支撑，预计短期内黄金偏强震荡。 9.2白银 白银格上周大幅下跌。美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低；美国5月PPI环比意外不增反降0.2%，为七个月来最大降幅。美国上周首次申请失业金人数升至10个月新高。尽管美国多项经济数据不佳，但美联储议息会议放鹰，预计降息次数由三次减至一次。美元指数小幅上涨，创六周新高。在降息预期下调影响下，上周银大幅下跌，但美国多项经济偏弱叠加工业用银需求持续增长对于银支撑，预计短期内银偏强震荡。 贵金属期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840