计算机：电改加速，数字化技术助推电力市场化

电改加速，数字化技术助推电力市场化 计算机 评级：增持 2024.06.16 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业深度研 究 证券研究报 告 李沐华(分析师)伍巍(研究助理) 010-83939797021-38031029 limuhua@gtjas.comwuwei028683@gtjas.com 登记编号S0880519080009S0880123070157 本报告导读： 电改相关政策演绎已久，目前现货市场试点范围逐步扩大，省级、区域的模式日渐成熟，且随着新能源深度参与市场，新型电力系统建设的重要性愈发凸显。 投资要点： 投资建议：随着电改进程加速以及政策指导意见的频频落地，且新能源占比日益提升，数字化技术对电力商品市场化实现的意义凸显，电力IT赛道的公司有望充分受益。推荐在细分赛道技术领先以及卡位 头部电力集团客户的公司，推荐标的：国能日新、朗新集团，受益标的：国网信通、东方电子、远光软件、金现代。 电力市场体系建设是电改的核心，我国目前基本形成了中长期、现货辅助服务和容量电价的电力市场体系。自2015年9号文发布，“计划电”逐步向“市场电”过渡。目前看来，在中长期市场层面，从之前 的大用户直购演绎到年、季度、月、周和日度交易，分时段签约得到充分实践，交易频次的提高和周期的缩短给新能源参与市场也提供了有利条件；在现货市场方面，目前20多个省份参与了试点，非试点省份也在陆续进行多轮结算试运行，凸显了现货市场建设的良好势头。现货市场作为发现电价的重要机制，将持续在各省及省间的资源优化配置起到核心调节作用；辅助服务市场方面，几乎所有省份都开展了调峰辅助服务，现货试点省份的调峰辅助服务逐渐也与现货市场衔接，2023年度调峰、调频、备用等主要辅助服务总费用规模接近400 亿元，较2022年度辅助服务费用上涨了22%，近3年来年均增长率约为15%。除了三个市场的重要变化，诸多电价指导意见也陆续推出各省也在聚焦自身的实施细则。我们认为，随着各省细则的陆续推出补偿标准清晰，多市场品种以及多时间和空间尺度的市场融合将越发成熟，交易机制、电价机制以及市场监管也将迎来规范。 电改的重要着力点之一便是新能源参与市场的机制，新型电力系统建设的重要性愈发凸显。早期的市场体系围绕传统能源市场，但随着新能源较快的装机速度，其发电总装机中的比重超过50%，所以新能源 电价市场机制以及市场竞争中存在的问题逐步放大。风光的时空波动性、间歇性对其消纳有天然需求，而新能源与传统火电的竞价差异，一定程度对市场主体提供调峰调频的积极性产生影响。因此，融合电力要素的智能化、信息化技术的新型电力系统建设是破局的关键。 数字化技术构筑安全基石，同时也助力电力商品的市场化实现。除了 保供压力、调节能力缺失、功率变化导致的安全稳定风险以及实时平 衡的负荷供需和电网稳定运行的矛盾，良好的信息化手段也是完善电力市场机制的重要支撑。例如借助功率预测技术，用户侧储能站可以实现更精确的峰谷价差套利，提高经济效益。同时，电力现货市场的快速发展也对功率预测技术提出了高要求，功率预测精准与否能降低成本投入；电力交易辅助决策管理平台能覆盖电力交易的事前分析、事中决策到事后复盘的全流程业务决策辅助服务；多源聚合创新的虚拟电厂的商业模式，也将加速电改的进程。 风险提示：电网投资支出不及预期、行业政策不及预期风险 相关报告 计算机《车路协同产业即将进入爆发期》 2024.06.11 计算机《加速计算成果斐然，英伟达引领AI 工业革命》 2024.06.03 计算机《车路云大单提升交通信息化行业景气度》 2024.06.02 计算机《电力市场政策不断深化，IT建设有望加速》 2024.05.27 计算机《低空经济：万亿赛道，中国引领全球》 2024.05.16 目录 1.投资建议3 2.电力市场改革加速，现货市场建设是核心3 2.1.多轮改革推动电力市场化持续向纵深推进3 2.2.全国统一电力市场建设步入新阶段，各项政策接连落地4 2.3.电力交易改革成效显著，市场化交易体系逐步完善5 3.电力市场品种丰富，新型电力系统重要性凸显7 3.1.电力商品的特殊性，决定了电力市场的独特性和复杂性7 3.2.电能量市场：中长期市场稳定预期，现货市场发现价格8 3.3.电价出清过程中，要满足多个环节的条件要求10 3.4.辅助服务市场：挖掘传统电源潜力，促进新能源出力消纳12 4.数字化技术是新型电力系统的重要支撑13 4.1.功率预测助力并网主体降本增效，完善现货市场13 4.2.电力交易辅助决策平台：优化购电策略，提升精益化管理水平15 4.3.智能并网管控电力生产，保障电力实时平衡16 4.4.多源聚合创新商业模式，虚拟电厂加速电改进程18 4.5.自主可控电力大模型：助力电力市场智能化发展20 4.6.无人机巡检与监控，孕育低空经济新场景21 5.风险提示22 1.投资建议 随着电改进程加速以及政策指导意见的频频落地，且新能源在能源体系中的比重日益提升，数字化技术对电力商品市场化实现的意义凸显，电力IT赛道的公司有望充分受益。推荐在细分赛道技术领先以及卡位头部电力集 团客户的公司，推荐标的：国能日新、朗新集团，受益标的：国网信通、东方电子、远光软件、金现代。 表1:推荐标的盈利预测 股票名称股价（元）EPS（元/股）PE（倍） 2024/6/11 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 朗新集团 9.72 0.56 0.63 0.75 17.36 15.43 12.96 增持 国能日新 48.63 0.85 1.3 1.64 57.21 37.41 29.65 增持 评级 数据来源：国泰君安证券研究 2.电力市场改革加速，现货市场建设是核心 2.1.多轮改革推动电力市场化持续向纵深推进 “计划电”走向“市场电”的过程并不容易。2002年国务院发布《电力体制改 革方案》（5号文），撤分国家电力公司，成立�大发电集团和两大电网公司，主辅分离（有关电力设计、修造、施工等辅助性业务单位与电网脱钩），推动发电侧竞价上网、大用户直接交易。然而，这次改革后尽管电力行业破除了独家办电的体制束缚，电力系统仍以计划为主，售电侧有效竞争机制仍未建立起来。2015年3月，国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文），标志着我国电力市场新一轮改革启动，加快我国电力市场从“计划电”走向“市场电”。此次改革提出有序放开输配以外的竞争性环节电价，在发电侧放开全部燃煤发电上网电价，用电侧推动工商业用户进入市场。自此之后，中国市场化交易电量逐年攀升，电力市场化逐渐走向深水区。 推进实现“双碳”和全球能源危机背景下，中国电力市场化改革加快步伐。2021年11月中央全面深化改革委员会第二十二次会议指出，要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场。2022年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，《意见》对“十四🖂”时期电力市场建设发展提出的总体目标为：到2025年全国统一电力市场体系初步建成，《意见》对“十🖂🖂”时期电力市场 建设发展提出的总体目标为：到2030年全国统一电力市场体系基本建成。 图1电力市场化改革“从无到有”的三个发展阶段如下所示 数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究 2.2.全国统一电力市场建设步入新阶段，各项政策接连落地 近年来，我国持续加速出台包括电力市场化、需求侧管理等相关政策，电力市场化改革呈现加速态势。随着电力中长期交易和现货市场试点工作的开 展，顺利取得了输配电价核定、现货试点长周期连续结算试运行和敲定中长期交易规则等标志性工作成果。2021年以来，我国推动电力市场化在工商业领域全面铺开，明确电网代理购电只是改革的过度阶段，进一步深化电力市场建设、尤其是电力现货市场建设，链接省间省内且覆盖全国范围、不同交易品种的市场体系初步形成，在建设全国统一电力市场方面，正在取得重要进展。 表2:电力市场化改革相关政策呈现加速态势 发布时间政策名称主要影响简述政策类别 2021.4关于进一步完善抽水蓄能 价格形成机制的意见 电力并网运行管理规定、 2021.12 电力辅助服务管理办法 关于加快建设全国统一的 2022.1 电力市场体系的指导意见 关于加快推进电力现货市 2022.3 场建设工作的通知 关于进一步推动新型储能 为抽水蓄能电站和新型储能电站明晰了价格形成机制 将市场化电力用户纳入到辅助服务市场中，自此电力用户也将参与分摊或分享辅助服务的费用或收益 明确到2025年全国统一电力市场体系初步建成，到2030年全国统一电力市场体系基本建成。为适应新型电力系统要求，国家市场与省（区、市）/区域市场将联合运行，新能源全面参与市场交易，市场主体平等竞争、自主选择，电力资源在全国范围内得到进一步优化配置 进一步深化电力体制改革、加快建设全国统一电力市场体系，以市场化方式促进电力资源优化配置。支持具备条件的现货试点不间断运行，尽快形成长期稳定运行的现货市场 储能交易 辅助服务市场 电力交易现货市场 电力交易现货市场 2022.6 2023.5 参与电力市场和调度运用的通知 关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知 推动各类储能设备参与电力市场交易储能交易 在严格成本监审基础上核定第三监管周期省级电网输配电价，进 输配电价 一步深化输配电价改革，有助于更好的推动电力市场化改革 2023.6新型电力系统发展蓝皮书 电力现货市场基本规则 明确总体架构与重点任务：加强电力供应保障性支撑体系建设；加强新能源高效开发利用体系建设；加强储能规模化布局应用体系建设；加强电力系统智慧化运行体系建设；强化新型电力系统标准与规范创新；强化核心技术与重大装备应用创新；强化相关配套政策与体制机制创新 重点规范省（区、市）/区域现货试点地区电力现货市场建设运 营，指导各地加快推进电力现货市场建设，从市场成员、市场构 总体设计 电力交易现货 2023.9 2023.9 （试行） 电力需求侧管理办法 （2023年版）、电力负荷管理办法（2023年版） 成与价格、市场运营、市场衔接等方面提出具体要求，旨在推动形成能够发现有效电能价格信号的电力现货市场 对新形势下需求侧管理政策进行整合和提升。提出通过经济激励为主的措施，引导电力用户根据电力系统运行的需求自愿调整用电行为，实现削峰填谷，提高电力系统灵活性，保障电力系统安全稳定运行，促进可再生能源电力消纳 《办法》对监管内容做出优化调整。增加对售电企业、电力用 户、储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商的监管内容；明确对发电 市场 需求响应 电力交易现货 2024.4电力市场监管办法 2024.5电力市场运行基本规则 企业、电网企业、售电公司、电力用户、储能企业等与其他电力交易主体签订有关合同情况开展监管 有效规范了电力市场建设，维护了电力市场秩序，保障了交易主体合法权益，是对加快建设全国统一电力市场体系做出顶层设计 市场 电力交易现货市场 数据来源：国家发改委，国家能源局，国泰君安证券研究 《电力市场运行基本规则》（以下简称《规则》）将于2024年7月1日施行，新型电力系统对构建全国统一电力市场的重要性愈发凸显。新一轮电力体制改革以来，我国电力市场建设取得积极成效，2023年全国电力市场 交易电量5.67万亿千瓦时，占全社会用电量比例从2016年不到17%上升到61.4%。但各地在实际执行中还存在规则不统一、地方保护、省间壁垒等问题。《规则》是正在组织编制的全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”，将为国家发改委、能源局制修订的一系列电力市场基本规则等规范性文件提供依据。另外，2024年5月23日下午，总书记在济南市主持召开企业和专家座谈会，其中专家就深化电力体制改革发表了意见。由此可见，随着电改持续推进，相关配套政策持续护航，在当前新型电力系统建设的关键节点，行业景气度将迎来显著回升。