恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2024-06-12 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问公司今年的整体年降情况? 答:整车企业对零部件企业每年都会有年降要求,公司现有合作的客户基本属于行业龙头,与客户的定价体系已成熟稳定,整体年降幅度处于合理正常水平,目前与正常年份没有特别大的差异。公司将通过不断的技术工艺创新、降本增效、提升内部管理等措施来消化年降影响。 问题二:请问公司尾门电机业务未来的增长趋势? 答:公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种,是公司未来业绩主要增长点之一,尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种,收入占比较大,并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快。在终端汽车的配置上,目前SUV车型的电动后备箱渗透率较高,轿车市场还有较大的增量空间。 问题三:请问机器人业务方面的研发规划? 答:人形机器人行业目前正处于0到1的导入前期,但行业整体发展迅速,行业扶持政策持续叠加,未来该行业有望为电机行业带来广阔新兴增量需求。公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配,以新的电机方案思路,匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点,实现为主机厂提供成熟解决方案及实物交样机会。 问题四:请问主动感知清洗系统的进展情况? 答:公司针对汽车高级驾驶辅助系统(ADAS)传感器的清洗需求,已开发出具备主动感知功能的新一代清洗系统产品,且相关产品已与多家客户进行产品路试和系统适配。2023年公司已与部分客户签订主动感知清洗泵的小批量定点项目,预计2024年会有更多新车型进入定点环节。 问题五:公司电机领域的竞争对手情况? 答:电机领域竞争对手主要包括:日本电产、三叶电机、力佳电机、美蓓亚三美、德昌电机等公司,目前市场电机品类较多,各个厂家的细分赛道也各有不同,均有各自擅长和专精的领域。传统的应用场景中原有厂家基本已经形成较强的固有优势,对行业新进入者可以形成较强 的进入壁垒。