橡胶：高位震荡，谨防回调

橡胶：高位震荡，谨防回调 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【美国前4个月轮胎进口量同比增加19%】最新数据显示，2024年前4个月美国进口轮胎共计9160万条，同比增加19%。其中，乘用车胎进口同比增13%至5582万条；卡客车胎进口同比增32%至2046万条；航空器用胎同比降11%至10.2万条；摩托车用胎同比增37%至100万条；自行车用胎同比降10%至191万条。 1-4月，美国自中国进口轮胎数量共计879万条，同比增17%。其中，乘用车胎同比降34%至53万条；卡客车胎同比降22%至59万条。 1-4月，美国自泰国进口轮胎数量共计2261万条，同比增48%。其中，乘用车胎为1375万条，同比增41%；卡客车胎为620万条，同比增57%。 泰国、中国为美国轮胎主要进口国。 2、【马来西亚橡胶手套出口今年将实现两位数增长】据马媒6月6日报道，马来西亚种植与商品部谨慎乐观地认为，马来西亚今年的橡胶手套出口收入将实现两位数增长。 该国种植与商品部副部长Datuk Chan Foong Hin表示，去年马来西亚出口价值超过110亿马币的橡胶手套，占全国橡胶产品出口总额的58%。马来西亚也是全球橡胶手套行业的领导者。马来西亚在2024年第一季度的橡胶手套出口收入为33亿马币。 同时，马来西亚橡胶手套制造商协会（MARGMA）会长Oon Kim Hung表示，面对充满挑战的全球环境，橡胶手套行业表现出非凡的韧性和灵活性。 他称，尽管2023年全球橡胶手套需求因库存过多和平均销售价格暴跌而大幅下降，但马来西亚的橡胶手套生产商仍然坚定不移地开展业务，并继续推动行业向前发展。关于另一项发展，MARGMA目前正在探索为马来西亚制造的橡胶手套制定行业标准，并实施马来西亚可持续天然橡胶倡议，包括绿色手套和其他生态友好型选择。这些努力突出了对可持续实践和保护环境的奉献精神。与利益相关者密切合作，利用人工智能等技术，可以提高供应链效率，简化运营，加强决策，从而提高全球竞争力，有效应对即将到来的挑战。 3、【海关总署：2024年5月中国进口橡胶同比降20.9%至48.5万吨】据中国海关总署6月7日公布的数据显示，2024年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。 2024年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。 4、【5月我国重卡销量同比降2%至7.6万辆】根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年5月份，我国重卡市场销售约7.6万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比下降8%，同比下降2%，减少了约1000多辆。此成绩单，可见行业整体仍在去库存阶段。 其中，燃气重卡与电动重卡销量大幅增长，出口也小幅增长。燃气车和新能源重卡增长势头将持续，出口增长有望至二季度末。下半年销量增长前景取决于老旧货车换新政策。 累计来看，2024年1-5月，我国重卡市场销售各类车型约43.1万辆，比上年同期上涨7%，净增加近3万辆。 （资料来源：QINREX） （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 节后天胶市场多空博弈氛围浓郁，或高位震荡为主，谨防回调。节后大部分产区割胶上量预期不断增加，但泰南顺畅产出受阻，短时整体原料价格松动有限。海外到港货源节后未有明显增加趋势，现货端强劲面与产区供应上量预期矛盾突出，原料价格高位运行下，轮胎厂利润不断压缩，检修、降幅情况频现，或抑制胶价涨幅。节后仍需关注国储政策以及产区割胶上量进度，多空博弈下胶价或高位震荡为主。节中外盘有色等品种回落，加之节前橡胶板块上行速度较快，盘面看涨情绪或有回落。 截至2024年6月2日，中国天然橡胶社会库存129.8万吨，较上期下降2.6万吨，降幅1.96%。中国深色胶社会总库存为77.63万吨，较上期下降2.12%。中国浅色胶社会总库存为52.1万吨，较上期下降1.71%。目前胶水已经给出01盘面交割利润，或对盘面有一定压制。6月7日当周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.17%，环比+0.08个百分点，同比+2.11个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.59%，环比-3.61个百分点，同比-5.13个百分点。半钢胎部分企业已排产外贸雪地胎订单，带动产量小幅波动，月初整体出货表现一般，库存稍有提升。全钢胎企业存检修或降负运行情况，拖拽全钢胎样本企业整体产能利用率走低。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。