上海证券-汽车与零部件行业周报：美国新关税落地，智己L6正式上市-240522

证美国新关税落地，智己L6正式上市 研 券——汽车与零部件行业周报（2024.5.13-2024.5.17） 究 报增持（维持）行情回顾 告行业:汽车 汽车板块涨跌幅-1.76%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周 日期: 2024年05月22日 （2024.5.13-2024.5.17），沪深300涨跌幅为+0.32%，申万汽车涨跌幅 为-1.76%，在31个申万一级行业中排名第28。子版块中，汽车服务 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 14% 9% 5% 1% -3%05/23 -7% 08/23 10/2312/2303/2405/24 12% 16% 20% 汽车沪深300 行业周报 - - - 相关报告： 《4月乘用车零售量同比-5.7%，看好5月车市销量改善》 ——2024年05月14日 《以旧换新补贴有望刺激汽车更换需求，北京车展本周开幕》 ——2024年04月29日 《理想L6正式发布，北京车展即将拉开帷幕》 ——2024年04月23日 +1.07%、摩托车及其他-1.08%、乘用车-1.28%、汽车零部件-2.00%、商用车-2.93%。 行业涨幅前五位公司为长源东谷、肇民科技、万丰奥威、中通客车、菱电电控，涨幅分别为+17.61%/+13.69%/+13.52%/+13.28%/+9.98%； 行业跌幅前五位公司为登云股份、森麒麟、联明股份、伯特利、赛轮轮胎，跌幅分别为-9.40%/-8.55%/-8.48%/-7.91%/-7.44%。 本周关注 根据中汽协，2024年4月我国汽车产销量分别为240.6万辆和235.9万辆，同比分别增长12.8%和9.3%。 新能源汽车：2024年4月新能源汽车销量85万辆，同比+33.5%，渗透率为36%。其中，纯电动销量51.9万辆，同比+11.1%；插电混动销量33.1万辆，同比+95.7%。 出口：2024年4月汽车出口50.4万辆，环比+0.4%、同比+34%。其 中，新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%、同比+13.3%。 多项政策并举，有望提振国内汽车市场。《汽车以旧换新补贴实施细则》统筹新能源车和燃油车发展，《关于调整汽车贷款有关政策的通知》有助于降低汽车消费门槛，地方政府也在积极响应，出台有关配套措施。 海外市场方面，5月14日晚，美国拜登政府正式宣布，将根据1974年 《贸易法》的301条款对从中国进口的价值180亿美元的产品加征关税，其中对中国电动汽车的关税税率将在2024年从25%提高到100%。我们认为美国提高关税对我国电动汽车销量影响较小，根据Mysteel新能源，2023年中国新能源乘用车对美国出口量仅1.24万辆，占总出口量的0.8%，2024Q1中国自主车企出口量达48.3万辆，中国车企中仅有吉利对美国出口汽车，出口量为2,217辆。 车企方面，5月13日，上汽集团旗下“超级智能轿车”智己L6正式上市，全系配置灵蜥数字底盘、智慧四轮转向系统、超远距高精度激光雷达、NVIDIADRIVEOrinX芯片、高通骁龙8295芯片、ISC智慧灯语系统。新车共推出5个版本，官方指导价21.99-34.59万元。同时，智 己推出一系列上市权益：6月15日前锁单，最高可享总价值56,600元 的上市权益，包括2,000元意向金兑换22,000元购车现金抵扣券， 3,000元个性外饰选装基金等。根据盖世汽车，智己L6上市48小时， 锁单即突破6,000辆。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、海马汽车； 行业周报 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1月度产销数据（2024年4月）6 2.2本周日均汽车零售/批发量7 2.3原辅材料价格8 3近期行业/重点公司动态9 3.1近期行业主要动态9 3.2近期重点公司动态10 4近期上市新车11 5投资建议11 6风险提示11 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%）6 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）6 图4：商用车月度销量（单位：万辆、%）6 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）7 图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%）7 图7：新能源汽车月度销量（单位：万辆，%）7 图8：新能源汽车渗透率（单位：%）7 图2：国内热轧市场价格（元/吨）8 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）8 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）8 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）8 图6：国内天然气市场价格（元/吨）8 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）7 表5：部分4月上市新车11 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.5.13-2024.5.17，下同），沪深300涨跌幅为 +0.32%，申万汽车涨跌幅为-1.76%，在31个申万一级行业中排名第28，总体表现位于下游。 -1.76% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 房地产 建筑材料 建筑装饰 银行轻工制造纺织服饰农林牧渔非银金融 交通运输 商贸零售 通信电子钢铁综合 社会服务 环保 计算机食品饮料基础化工 传媒美容护理 石油石化 有色金属公用事业机械设备国防军工电力设备 汽车 煤炭 医药生物家用电器 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，汽车服务涨幅最大，商用车跌幅最大。汽车服 务+1.07%、摩托车及其他-1.08%、乘用车-1.28%、汽车零部件-2.00%、商用车-2.93%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 0.32% 2.04% 12.22 1.26 汽车 -1.76% -1.02% 23.64 2.07 乘用车 -1.28% -0.89% 24.29 2.25 商用车 -2.93% -1.13% 34.40 2.25 汽车零部件 -2.00% -1.70% 21.55 2.04 零部件及其他 汽车服务 1.07% -1.42% 75.19 0.92 摩托车及其他 -1.08% 8.01% 31.71 2.36 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为长源东谷、肇民科技、万丰奥威、中通客车、菱电电控，涨幅分别为+17.61%/+13.69%/+13.52%/ +13.28%/+9.98%；行业跌幅前五位公司为登云股份、森麒麟、联 明股份、伯特利、赛轮轮胎，跌幅分别为-9.40%/-8.55%/-8.48%/-7.91%/-7.44%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 长源东谷 17.61% 27.62 2.21 登云股份 -9.40% 53.76 4.73 肇民科技 13.69% 31.99 3.21 森麒麟 -8.55% 16.12 2.20 万丰奥威 13.52% 51.79 5.51 联明股份 -8.48% 33.37 2.10 中通客车 13.28% 69.17 2.28 伯特利 -7.91% 25.02 3.93 菱电电控 9.98% 72.53 1.62 赛轮轮胎 -7.44% 13.77 3.01 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1月度产销数据（2024年4月） 整体产销数据： 根据中汽协数据，2024年4月汽车销量235.9万辆，环比-12.5%、同比+9.3%；1-4月累计汽车销量907.9万辆，同比 +10.2%。 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆2024YoY（右轴） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中汽协，汽车纵横，上海证券研究所 乘用车/商用车： 2024年4月乘用车销量200.1万辆，环比-10.5%、同比 +10.5%；1-4月累计乘用车销量768.9万辆，同比+10.6%。 2024年4月商用车销量28.3万辆，环比-25.6%、同比-1.6%； 1-4月累计商用车销量110.2万辆，同比+4.1%。 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）图4：商用车月度销量（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 300 250 200 150 100 50 0 50%50 40% 30%40 20%30 10% 0%20 -10%10 -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -30%0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40% 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 出口：2024年4月汽车出口50.4万辆，环比+0.4%、同比 +34.0%；1-4月累计汽车出口182.7万辆，同比+33.4%。 2024年4月新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%、同比 +13.3%；1-4月累计新能源汽车出口42.1万辆，同比+20.8%。 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 60 50 40 30 20 10 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 14 12 10 8 6 4 2 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 新能源汽车：2024年4月新能源汽车销量85.0万辆，环比 -3.7%，同比+33.5%，渗透率为36.0%；1-4月累计新能源汽车销量294.0万辆，同比+32.3%，渗透率为32.4%。 图7：新能源汽车月度销量（单位：万辆，%）图8：新能源汽车渗透率（单位：%） 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2022年2023年2024年 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 2.2本周日均汽车零售/批发量 5月1-12日日均汽车零售/批发量表现较弱。5月1-12日乘用 车日均零售量4.66万辆，同环比分别-9%/+