原油周报：地缘局势缓和叠加美国原油累库，国际油价走低

证券研究报告 原油周报：地缘局势缓和叠加美国原油累库，国际油价走低 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn 2024年5月5日 【油价回顾】截止至2024年05月03日当周，布伦特原油期货周均价为85.27美元/桶，较上周下降3.12美元/桶（环比-3.53%）；WTI原油期货周均价为80.12美元/桶，较上周下降2.97美元/桶（环比-3.58%）；俄罗斯Urals原油现货周均价为81.07美元/桶，较上周下降1.75美元/桶（环比-2.11%）；俄罗斯ESPO原油现货周均价为77.27美元/桶，较上周下降2.59美元/桶（环比-3.25%）。 【价差回顾】截止至2024年05月03日当周，布伦特-WTI期货价差周均价为5.14美元/桶，较上周扩大0.15美元/桶；布伦特现货-期货价差周均价为0.74美元/桶，较上周扩大0.21美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差周均价为7.99美元/桶，较上周收窄0.49美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差周均价为2.85美元/桶，较上周收窄0.64美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差周均价为4.7美元/桶，较上周收窄0.52美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差周均价为-0.74美元/桶，较上周收窄0.97美元/桶。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2024年04月26日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与之前一周持平。截止至2024年05月03日当周，美国活跃钻机数量为499台，较上周减少5台。截止至2024年04月26日当周，美国压裂车队数量为257部，较上周减少3部。2）需求端。截止至2024年04月26日当周，美国炼厂原油加工量为1564.1万桶/天，较之前一周减少23.0万桶/天，美国炼厂原油开工率为87.50%，较之前一周下降1.0pct。3）原油库存。截止至2024年04月26日当周，美国原油总库存为8.27亿桶，较之前一周增加785.9万桶（环比+0.96%）；商业原油库存为4.61亿桶，较之前一周增加726.5万桶（环比+1.60%）；战略原油库存为3.66亿桶，较之前一周增加59.4万桶（环比+0.16%）；库欣地区原油库存为3345.6万桶，较之前一周增加108.9万桶（环比+3.36%）。4）成品油库存。截止至2024年04月26日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22708.7、1466.8、11585.0、4035.7万桶，较之前一周分别+34.4 （环比+0.15%）、-26.4（环比-1.77%）、-73.2（环比-0.63%）、-60.9（环比-1.49%）万桶。 【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程 （600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程 （600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险 1.本周原油板块回顾及观点 2.本周石油石化板块行情回顾 3.原油板块数据追踪 4.成品油板块数据追踪 5.油服板块数据追踪 6.风险提示 1.油价观点 原油周度数据简报 上游重点公司涨跌幅 公司名称代码最新日期货币最新价近一周 中国海油600938.SH2024/5/3人民币29.92-0.17% 中国海洋石油0883.HK2024/5/3港币20.303.15% 中国石油601857.SH2024/5/3人民币10.27-3.84% 中国石油股份0857.HK2024/5/3港币7.11-5.70% 中国石化600028.SH2024/5/3人民币6.35-2.91% 中国石油化工股份0386.HK2024/5/3港币4.68-2.50% 中海油服601808.SH2024/5/3人民币17.91-3.97% 中海油田服务2883.HK2024/5/3港币8.30-7.37% 海油工程600583.SH2024/5/3人民币6.37-2.45% 海油发展600968.SH2024/5/3人民币4.07-2.63% 重点公司估值 近一月近三月近一年年初至今 0.00%33.75%64.51%42.68% 6.06%41.17%84.79%56.15% 0.88%26.79%37.45%45.47% -0.84%24.08%49.31%37.79% -2.31%7.81%-0.23%13.80% 0.86%14.71%0.77%14.43% -9.73%24.38%12.22%22.50% -15.91%19.60%-3.70%4.01% -7.28%19.29%-3.78%7.24% 8.24%42.31%13.18%42.81% 公司名称 总市值 （亿人民币） 归母净利润 （亿人民币） PEPB 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 中国海油* 14232 1238 1500 1635 1729 11.5 9.5 8.7 8.2 2.1 1.9 1.7 1.5 中国海洋石油* 8768 1238 1500 1635 1729 7.8 6.4 5.9 5.6 1.4 1.3 1.1 1.0 中国石油* 18796 1611 1836 1900 1943 11.7 10.2 9.9 9.7 0.9 0.9 0.9 0.9 中国石油股份* 11816 1611 1836 1900 1943 8.1 7.1 6.8 6.7 0.7 0.7 0.7 0.7 中国石化* 7730 605 669 699 706 13.0 11.6 11.1 10.9 1.3 1.2 1.2 1.1 中国石油化工股份* 5174 605 669 699 706 9.6 8.5 8.2 8.1 0.9 0.8 0.8 0.8 中海油服* 855 30 38 44 52 28.4 22.4 19.3 16.4 2.1 1.9 1.8 1.7 中海油田服务 360 30 38 44 52 13.1 10.4 8.9 7.6 1.0 0.9 0.8 0.8 海油工程* 282 16 19 23 28 17.2 14.5 12.0 10.3 1.1 1.1 1.0 1.0 海油发展* 414 31 36 39 43 13.4 11.6 10.7 9.7 1.7 1.6 1.6 1.4 原油板块 油价板块时间周均价环比变化近一周近一月 布伦特2024/5/385.27-3.12-3.53%-4.73% WTI2024/5/380.12-2.97-3.58%-6.35% 俄罗斯Urals2024/5/381.07-1.75-2.11%-3.96% 俄罗斯ESPO2024/5/377.27-2.59-3.25%-4.32% LME铜现货2024/5/29660.00-131.00-1.34%8.15% 美元指数2024/5/3105.09-0.49-0.46%0.81% 库存板块时间库存量环比变化单位库存板块 注：标*为自行预测，其他为Wind一致预期，股价为2024年5月2日收盘价 近三月近一年年初至今单位 5.79%13.76%9.85%美元/桶 6.39%12.59%10.87%美元/桶 4.45%25.77%24.11%美元/桶 12.93%41.56%18.30%美元/桶 15.00%12.68%14.59%美元/吨 1.08%3.07%2.78%/ 时间库存量环比变化单位 美国原油 美国战略原油生产板块 美国原油产量 美国原油钻机数量美国压裂车队数量 2024/4/26 2024/4/26 时间 2024/4/26 2024/5/3 2024/4/26 82716.10 36627.1 数量 1310 499 257 785.9 59.4 万桶 万桶环比变化 0.00 -5 -3 美国商业原油 美国库欣原油环比涨跌幅0.00% -1.00% -1.17% 2024/4/26 2024/4/26 同比变化 0.00 -89.00 -25.00 46089 3345.60 同比涨跌幅 0.00% -15.14% -8.87% 726.5 108.9 万桶 万桶 单位万桶/天 台部 炼厂板块 美国炼厂 中国地方炼厂进出口板块美国原油 时间 2024/4/26 2024/4/24 时间 2024/4/26 加工量 1564.10 进口量 677.20 环比变化 -23.00 / 环比变化 27.50 同比变化 -9.40 出口量 391.80 单位 万桶/天 万桶/天环比变化 -126.10 开工率 87.50% 59.29% 净进口量 285.40 环比变化 -0.01 0.00 环比变化 153.60 同比变化 -3.20 -3.11 环比涨跌幅 116.54% 单位 pct pct单位万桶/天 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 . . . . . . . . . . . . - - . . 原油周度数据简报（续） 成品油板块 价格板块 时间 周均价 环比变化 单位 价差板块 时间 与布伦特价差 环比变化 单位 中国汽油 2024/5/3 179.62 -1 .69 美元/桶 中国汽油 2024/5/3 91.40 -1 52 美元/桶 中国柴油 2024/5/3 149.30 -1 .42 美元/桶 中国柴油 2024/5/3 61.08 -1 25 美元/桶 中国航煤 2024/5/3 132.34 0 75 美元/桶 中国航煤 2024/5/3 46.18 2. 36 美元/桶 美国汽油 2024/5/3 112.17 -2 .20 美元/桶 美国汽油 2024/5/3 26.01 -0 37 美元/桶 美国柴油 2024/5/3 104.85 -2 .77 美元/桶 美国柴油 2024/5/3 18.69 -0 94 美元/桶 美国航煤 2024/5/3 104.92 -0 .57 美元/桶 美国航煤 2024/5/3 18.75 1. 26 美元/桶 欧洲汽油 2024/5/3 128.11 2 02 美元/桶 欧洲汽油 2024/5/3 41.94 3. 85 美元/桶 欧洲柴油 2024/5/3 106.11 0 44 美元/桶 欧洲柴油 2024/5/3 19.94 2. 27 美元/桶 欧洲航煤 2024/5/3 113.62 0 10 美元/桶 欧洲航煤 2024/5/3 27.46 1. 93 美元/桶 新加坡汽油 2024/5/3 101.66 1 09 美元/桶 新加坡汽油 2024/5/3 13.26 0. 68 美元/桶 新加坡柴油 2024/5/3 101.30 -0 .22 美元/桶 新加坡柴油 2024/5/3 12.90 -0 63 美元/桶 新加坡航煤 2024/5/3 99.21 0 10 美元/桶 新加坡航煤 2024/5/3 10.81