金融工程定期：开源交易行为因子绩效月报（2024年4月）

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2024年05月03日 《红利增强Plus组合构建：价值优选续篇—开源量化评论（93）》-2024.4.29 《低空经济板块的资金行为监测—金融工程定期》-2024.4.28 《机构资金行为画像（2024年4月23日）—金融工程定期》-2024.4.23 开源交易行为因子绩效月报（2024年4月） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） 盛少成（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790523060003  Barra风格因子表现跟踪 通过对Barra风格因子2024年4月收益测算可以发现：从大/小盘风格来看，大盘风格占优，4月市值因子录得了0.85%的收益。从价值/成长维度看，账面市值比因子录得了-0.49%的收益，成长因子录得了0.22%的收益。  开源交易行为因子概述 稳健的交易行为模式中，蕴藏有稳健的alpha源。循着这一研究理念，我们陆续提出了一系列基于交易行为的选股因子，受到量化投资同行的认可。其中：理想反转因子的交易行为逻辑是，A股反转之力的微观来源是大单成交，通过每日平均单笔成交金额的大小，可以切割出反转属性最强的交易日；聪明钱因子的交易行为逻辑是，从分钟行情数据的价量信息中，可以识别出机构参与交易的多寡，进而构造出跟踪聪明钱的因子；APM因子的交易行为逻辑是，在日内的不同时段，交易者的行为模式不同，反转强度也相应有所不同；理想振幅因子的交易行为逻辑是，基于股价维度可以对振幅进行切割，不同价态下振幅因子所蕴含的信息存在结构性差异。我们将上述因子汇总在一起，做定期的跟踪，以及时监控交易行为类因子的动态表现。  开源交易行为四因子的全历史表现 在全历史区间，理想反转、聪明钱、APM、理想振幅因子的IC分别为-0.051、 -0.036、0.030、-0.055，rankIC分别为-0.062、-0.059、0.035、-0.073，信息比率分别为2.57、2.72、2.36、3.07，多空对冲月度胜率分别为78.7%、82.4%、77.9%、84.5%。 开源交易行为合成因子在全历史区间的IC均值为0.068，rankIC均值为0.092，多空对冲信息比率3.36，多空对冲月度胜率为83.8%。  4月份：理想反转、聪明钱、APM、理想振幅录得正收益 理想反转因子4月份多空对冲收益为2.76%，近12个月的多空对冲月度胜率为50.0%。聪明钱因子4月份多空对冲收益为2.84%，近12个月的多空对冲月度胜率为66.7%。APM因子4月份多空对冲收益为1.00%，近12个月的多空对冲月度胜率为58.3%。理想振幅因子4月份多空对冲收益为3.00%，近12个月的多空对冲月度胜率为58.3%。交易行为合成因子4月份多空对冲收益为4.77%，近12个月的多空对冲月度胜率为58.3%。  风险提示：模型测试基于历史数据，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 Barra风格因子表现跟踪 .......................................................................................................................................................... 3 2、 开源交易行为因子概述 ............................................................................................................................................................ 3 3、 开源交易行为因子的绩效回顾 ................................................................................................................................................ 3 3.1、 理想反转因子4月份多空对冲收益为2.76% .............................................................................................................. 3 3.2、 聪明钱因子4月份多空对冲收益为2.84% .................................................................................................................. 4 3.3、 APM因子4月份多空对冲收益为1.00% ..................................................................................................................... 5 3.4、 理想振幅因子4月份多空对冲收益为3.00% .............................................................................................................. 6 4、 开源交易行为合成因子的绩效回顾 ........................................................................................................................................ 6 5、 交易行为因子的构造方法 ........................................................................................................................................................ 8 5.1、 理想反转因子的构造方法 ............................................................................................................................................. 8 5.2、 聪明钱因子的构造方法 ................................................................................................................................................. 8 5.3、 APM因子的构造方法 .................................................................................................................................................... 8 5.4、 理想振幅因子的构造方法 ............................................................................................................................................. 9 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 大盘风格占优（2024年4月） .......................................................................................................................................... 3 图2： 理想反转因子的多空对冲净值稳健（2010.4-2024.4，全市场，行业市值中性） ......................................................... 4 图3： 理想反转因子的“多-空”和“多头-各组均值”月度收益（2023.5-2024.4，多空对冲月度胜率50.0%） ........................ 4 图4： 聪明钱因子的多空对冲净值稳健（2013.6-2024.4，全市场，行业市值中性） ............................................................. 4 图5： 聪明钱因子的“多-空”和“多头-各组均值”月度收益（2023.5-2024.4，多空对冲月度胜率66.7%） ............................ 5 图6： APM因子的多空对冲净值稳健（2013.6-2024.4，全市场，行业市值中性） ............................................................... 5 图7： APM因子的“多-空”和“多头-各组均值”月度收益（2023.5-2024.4，多空对冲月度胜率58.3%） .............................. 5 图8： 理想振幅因子的多空对冲净值稳健（2010.5-2024.4，全市场，行业市值中性） ......................................................... 6 图9： 理想振幅因子的“多-空”和“多头-各组均值”月度收益（2023.5-2024.4，多空对冲月度胜率58.3%） .....................