猪价近期冲高回落,中央一号文件发布 农林牧渔&食品饮料|行业简评报告|2024.02.06 评级:看好 赵瑞分析师 SAC执证编号:S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 0.2农林牧渔 沪深300 0 -0.2 -0.4 1-Feb 21-Nov 10-Sep 30-Jun 19-Apr 6-Feb 市场指数走势(最近1年) 资料来源:聚源数据 相关研究 周期底部蓄势,布局养殖正当时 产能持续去化,继续关注生猪养殖板块 食品龙头持续变革,猪价短期企稳反弹 核心观点 预计春节前生猪价格震荡回落。据搜猪网,2/4全国瘦肉型生猪出栏均价14.97元/公斤,生猪市场近期在经历多日连涨后,南北行情普遍出现冲高回落。前期生猪价格快速上涨,主要受到养殖户追涨惜售情绪较浓,雨雪低温天气影响购销,以及节前猪肉备货需求开启、消费利好逐步兑现等多方面影响。随着春节假期临近,留给养殖户可出栏时间缩短,养殖户压栏看涨情绪回落,顺势出栏积极性逐步提升,短期供给端出现边际增加,抑制价格连续快速上涨。预计春节前生猪价格受到供应压力集中后置影响,整体表现为冲高回落后的震荡下行走势。产能方面,2023年12月末全国能繁母猪存栏环比-2.3%,同比-5.7%,同环比下降幅度扩大。预计24年上半年猪价有望延续低位震荡,猪价持续磨底将带来一部分成本不占优势,负债率较高的规模场或将受到冲击,行业整体产能有望迎来去化加速。 2024年中央一号文件正式发布。1)粮食方面:文件要求扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动,稳定粮食播种面积,把粮食增产的重心放到大面积提高单产上,确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上,实施粮食单产提升工程,集成推广良田良种良机良法。据国家统计局数据,2023年我国粮食总产量为13908亿斤,比2022年增加178亿斤,增长1.3%。自2021年起至今,中央一号文件已经连续四年将年度产粮目标锁定在1.3万亿斤以上,在国内粮食需求刚性增长,全球农产品贸易不确定增加的大环境下,今年的中央一号文件再次强调了确保国家粮食安全,进一步将目光聚焦到单产提升上。2)种业方面:文件要求加快推进种业振兴行动,完善联合研发和应用协作机制,加大种源关键核心技术攻关,加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速。转基因玉米和大豆产业化进程提速,有望带来种子市场规模进一步扩容和转基因性状市场的打开,转基因品种储备早,率先获得转基因审定品种的龙头种企,以及转基因性状龙头有望受益。 投资建议:建议关注牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神。 风险提示:畜禽价格波动风险,疫病突发风险。 行业简评报告证券研究报告 目录 1重要信息更新1 1.1市场回顾1 2行业数据跟踪1 2.1白酒价格1 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格2 2.3农产品&蔬菜价格指数3 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏3 2.5毛鸡&鸡苗价格4 2.6水产行情5 2.7玉米、大豆行情5 2.8饲料行情6 3行业信息及重要上市公司公告7 3.1行业信息7 3.2重要上市公司公告8 4风险提示9 插图目录 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-4.44%、-6.37%1 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势2 图3主产区生鲜乳价格环比下降0.27%2 图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势2 图52024/1/16全球全脂奶粉拍卖价格环比上升2%3 图6蔬菜价格年同比下降2.35%3 图7生猪价格近期呈震荡趋势4 图823年12月能繁母猪存栏量环比下降2.30%,同比下降5.70%4 图9毛鸡价格5 图10鸡苗价格5 图11水产品价格5 图12全球玉米库存消费比上升6 图13全球大豆库存消费比保持平稳6 图14小麦、玉米、豆粕价格6 图15截至2月2日,肉鸡饲料价维持平稳,猪饲料价格下降7 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周食品饮料板块跌4.44%,跑赢上证1.74pct。其中饮料乳品、白酒、调味发酵品、食品加工、非白酒、休闲食品周涨跌幅分别为-2.21%、-3.84%、-7.42%、-7.81%、-8.17%、-10.87%。周涨幅前五的公司分别为欢乐家(9.44%)、今世缘(6.37%)、养元饮品(5.73%)、东鹏饮料(3.24%)、华统股份(2.51%)。 上周农林牧渔板块跌6.37%,跑输上证0.18pct。其中养殖业、饲料、种植业、农产品加工、动物保健、渔业周涨跌幅分别-2.48%、-8.29%、-8.59%、-9.60%、-14.24%、-14.93%。周涨幅前五的公司分别为中基健康(9.92%)、神农集团(5.48%)、巨星农牧(4.62%)、朗源股份(3.32%)、晨光生物(3.20%)。 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-4.44%、-6.37% -4.44% -6.37% -6.19% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 银行家用电器 煤炭食品饮料公用事业非银金融农林牧渔石油石化 钢铁交通运输建筑材料建筑装饰有色金属 汽车 美容护理 通信纺织服饰机械设备房地产医药生物 传媒电力设备基础化工国防军工商贸零售 电子环保 轻工制造计算机社会服务 综合 上证指数 -16% 资料来源:iFinD,首创证券 2行业数据跟踪 2.1白酒价格 截至2月3日,飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2980元、2690元,飞天原箱周环 比上升30元,散瓶环比下降5元;普五批价965元、1573批价875元,周环比平稳。 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势 元 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 茅台飞天(散瓶)53度/500ml五粮液普五八代52度/500ml泸州老窖国窖157352度/500ml 资料来源:今日酒价,首创证券 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格 主产区生鲜乳价格环比下降:截至1月24日,主产区原奶收购价格为3.64元/kg,同比下降11.00%,环比下降0.27%。 全球全脂奶粉拍卖价格环比上升:截至1月16日,全球全脂奶粉拍卖价格为3353 美元/吨,环比上升2%。 图3主产区生鲜乳价格环比下降0.27%图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 元/千克 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 4.50 4.00 3.50 2009-09 2010-06 2011-03 2011-12 2012-09 2013-06 2014-03 2014-12 2015-09 2016-06 2017-03 2017-12 2018-09 2019-06 2020-03 2020-12 2021-09 2022-06 2023-03 2023-12 3.00 元/千克 14710131619222528313437404346495周2 2015201620172018 2019202020212022 20232024 资料来源:Wind,首创证券资料来源:Wind,首创证券 图52024/1/16全球全脂奶粉拍卖价格环比上升2% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 美元/吨平均中标价(GDT):全脂奶粉环比 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2009-032011-032013-032015-032017-032019-032021-032023-03 资料来源:Wind,首创证券 2.3农产品&蔬菜价格指数 截止2月2日,农产品批发价200指数环比上升1.01%至132.38,月环比增加5.04%,年同比下降1.88%;蔬菜价格年同比下降2.35%。 图6蔬菜价格年同比下降2.35% 160 150 140 130 120 110 100 90 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 80 农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 资料来源:Wind,首创证券 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 生猪价格方面,截至2023年12月15日,22省生猪最新平均价格为14.51元/千克,猪粮比为5.35。 23年12月生猪存栏环比下降1.80%,同比下降4.10%;23年12月能繁母猪存栏环比下降2.30%,同比下降5.70%。 图7生猪价格近期呈震荡趋势 元/千克 6025 5020 40 15 30 10 20 105 2006-07 2007-03 2007-11 2008-07 2009-03 2009-11 2010-07 2011-03 2011-11 2012-07 2013-03 2013-11 2014-07 2015-03 2015-11 2016-07 2017-03 2017-11 2018-07 2019-03 2019-11 2020-07 2021-03 2021-11 2022-07 2023-03 2023-11 00 生猪猪肉猪粮比价(右轴) 资料来源:Wind,首创证券 图823年12月能繁母猪存栏量环比下降2.30%,同比下降5.70% 60,000 300 50,000200 40,000100 30,0000 20,000-100 10,000-200 2009-02 2009-08 2010-02 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 0-300 能繁母猪补栏(万头,右轴)生猪存栏(万头)能繁母猪(千头) 资料来源:Wind,首创证券 2.5毛鸡&鸡苗价格 截至2月2日,毛鸡价格上涨至8.04元/公斤;截至2月2日,鸡苗价格上涨到3.97 元/羽。截至23年12月15日,鸡肉/猪肉比上涨至0.70。 图9毛鸡价格图10鸡苗价格 元/公斤 元/羽 15115 0.8 100.610 50.4 0.25 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 2023-12 00 2009-10 2010-08 2011-06 2012-04 2013-02 2013-12 2014-10 2015-08 2016-0