希腊 ： 2023 年第四条磋商新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和希腊执行主任的声明

2023年第四条咨询-新闻稿；工作人员报告；以及希腊替代执行董事的声明 2024年1月 根据IMF《协定》第四条，IMF通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与希腊进行第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子计划中： A新闻稿 The工作人员报告在2023年11月14日与希腊官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，供执行董事会考虑。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2023年12月15日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 A候任执行主任的发言对于希腊。下面列出的文件已经或将单独发布。 选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org IMF执行董事会完成2023年第四条与希腊的磋商 立即释放 Washington, DC–2024年1月24日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了与希腊的第四条磋商1，并在没有时间流逝的情况下举行会议的情况下批准了工作人员评估。2 希腊的经济前景显着改善。在大流行后的强劲复苏之后，经济活动保持强劲，预计2023年实际GDP增长率为2.3％， 2024年为2.1%。私人消费将得到实际工资正增长的支持，而随着下一代欧盟基金支持的国家复苏和复原力计划的实施，投资将继续扩大。预计到2025年底，整体通胀率将达到2%，因为尽管能源和食品价格持续正常化，核心通胀的压力只会逐渐消散。 在资产负债表加强的基础上，银行体系保持了韧性。系统重要性银行的不良贷款率降至5%以下，资产质量进一步改善。较高的净息差促进了银行利润的强劲反弹，并提高了资本充足率。尽管欧洲央行有针对性的长期再融资操作（TLTRO）得到了大量偿还，但银行系统也保持了可观的流动性缓冲。 增长的风险更加平衡，但通货膨胀的风险向上倾斜。俄罗斯在乌克兰的战争以及加沙和以色列冲突的潜在升级可能会破坏贸易，引发新的能源和食品价格压力，并破坏信心。相比之下，加快雄心勃勃的结构改革，再加上市场对近期投资级别升级的反应强于预期，可能会进一步改善增长前景。例如，由于最近和预期的工资和养老金增长以及与天气有关的冲击带来的压力，通货膨胀率可能会保持在高位。 执行局评估 在完成2023年与希腊的第四条磋商时，执行董事批准了以下工作人员评估： 希腊的经济前景明显改善，但仍存在重大挑战。在旅游业强劲复苏的推动下，实际国内生产总值正在超过大流行前的趋势水平 加强由NGEU资金和FDI流入催化的投资。强劲的增长和高通胀使公共债务与国内生产总值的比率降至大流行前的水平以下，由于有利的债务结构，中期融资风险有限。然而，由于家庭储蓄低、投资水平仍然较低以及气候变化风险增加而导致的结构性失衡正在给中期增长前景带来压力。2023年的外部头寸被评估为弱于与中期基本面和理想政策相一致的水平。评估是根据2023年的初步经常账户数据进行的。 增长的风险更加平衡，但通货膨胀的风险向上倾斜。俄罗斯在乌克兰的战争以及加沙和以色列冲突的潜在升级可能会破坏贸易，引发新的能源和食品价格压力，并破坏信心。欧元区通胀高于预期的持续性和长期较高的利率将对地区和国内需求造成压力。相比之下，加快雄心勃勃的结构改革可以进一步改善增长前景。由于与天气有关的冲击以及近期和预期的工资和养老金增长带来的国内压力，通货膨胀率可能保持在高位。 有利于增长的财政整顿可以进一步加强公共债务的可持续性，同时支持包容性和绿色增长。近期进一步收紧货币政策，中期保持基本盈余，将有助于进一步加强公共债务的可持续性，同时限制通胀的额外压力。对于绿色和包容性增长，财政政策应强调包括绿色投资在内的公共投资，以及医疗保健和教育等关键社会支出。推进进一步的财政结构改革，包括正在进行的解决逃税问题的努力，将加强财政治理并提高财政政策的效率。 在较高的长期利率环境下，应进一步加强金融体系的韧性。应进一步加强对利率、流动性和资金、信用风险敞口等相关风险的监测和管理。应利用暂时提高的银行利润来建立资本缓冲，提高资本质量。激活积极的中性反周期资本缓冲将有助于银行防范潜在的系统性冲击。针对抵押贷款借款人的基于借款人的措施-例如贷款与价值的上限和偿债与收入的比率-将增强家庭的抵御能力，从而遏制银行系统的脆弱性。 解决结构性供应障碍的全面改革将在负面的人口前景中提升中期增长前景。在数字化公共行政和解决更多竞争障碍方面的持续改革将释放更多的私人投资并提高生产率。确保更高的劳动参与率和更好的熟练劳动力将提高劳动力市场的活力，同时进一步促进数字化和绿色转型。加强司法系统改革和庭外诉讼不仅有助于提高商业活力和生产率，而且还有助于通过进一步减少银行不良贷款和信贷服务机构收回的不良债务来提高金融部门的抵御能力。 需要共同努力，以实现当局雄心勃勃的气候目标并促进绿色过渡。鉴于化石燃料在能源供应中的主导地位，强有力地实施当局的可再生能源政策框架，包括简化新投资许可框架和更好地将可再生能源整合到升级后的电网中的措施，将加快进展，同时提高能源安全。当局应考虑提高非碳定价(包括消费税和补贴)。 希腊 2023年第四条磋商会工作人员报告 2023年12月15日 关键问题 上下文。希腊的经济前景明显改善，但仍存在重大挑战。经济恢复了收入趋同，结束了十年的停滞，在大规模去杠杆化的情况下，高失业率和低投资。在下一代欧盟背景下，受旅游需求周期性复苏以及结构性改革和投资恢复的推动，实际国内生产总值已超出大流行前的趋势水平。强劲的增长和高通胀使公共债务与GDP的比率降至大流行前的水平以下，由于有利的债务结构，中期融资风险有限。然而，尽管重新获得主权投资级地位和改善银行资产负债表，但在大幅收紧货币政策、持续的核心通胀和房地产价格上涨的背景下，经济正面临宏观金融挑战。由于家庭储蓄不足和投资水平仍然较低以及气候变化风险增加而导致的结构性失衡正在影响中期增长前景。 政策。随着经济的强劲复苏，正确的政策组合将通过维持增长和确保财政可持续性，同时维护金融稳定，充分利用改善的经济表现，强劲的收入，获得大量外部资金以及积极的消费者和企业信心。 有利于增长的财政整顿。近期进一步收紧货币政策，中期保持基本盈余，将有助于进一步加强公共债务的可持续性，同时限制通胀的额外压力。为加强绿色和包容性增长，财政政策应强调包括绿色投资在内的公共投资以及医疗保健和教育等社会支出，同时为弱势家庭提供有针对性的支持。 加强金融体系的韧性。应加强对固定收益资产估值、流动性和融资、信用风险敞口等相关风险的监控。通过增加反周期资本缓冲和基于借款人的措施来扩大宏观审慎工具包，将有助于加强金融部门抵御新出现风险的能力。应利用暂时提高的银行利润来建立资本缓冲，提高资本质量。 为更高和更绿色的增长而进行的改革。快速实施“国家恢复和复原力计划”将通过支持绿色和数字转型以及重新培训和提高劳动力技能来帮助提高生产率。合理化法规将改善业务活力和资源分配。在数字化公共行政和解决更多竞争障碍方面的持续改革将释放更多的私人投资并提高生产率。 讨论于2023年11月1日至14日在雅典举行。团队包括Joog Shi Kag（负责人），Larry Ci，Marisz Jarmze，Wei Shi（均为EUR）和Alexis Boher（MCM）。Helge Berger（欧元）参加了总结会议。访问团会见了财政部长Kostatios Hatzidais，中央银行行长Yais Storaras和其他高级官员。MichaelMassorais（OED）参加了正式会议。Camila Perez（COM），Katherie Dai和Sharo Smith - Toh（EUR）支持该任务。 批准人Helge Berger（EUR）和Guillaume Chabert（SPR） CONTENTS 上下文:恢复收敛3强劲复苏，高通胀4导航通过持续的挑战8在 确保财政可持续性的同时促进可持续和绿色增长 10A.增长友好型财政整合10B.保障金融稳定12C.实施改革以实现更高和更绿色的增长16 员工考核20 Figures 1.实际部门发展222.财政部门发展243.外部部门发展254.银行业发展26 TABLES 1.选定的经济指标，2018 - 28272.2018 - 28年国际收支平衡表283.一般政府运作，2018 - 28294.2018 - 22年金融部门指标汇总30 附件 I.主权风险与债务可持续性评估31II.外部部门评估40III.风险评估矩阵42IV.2022年第四条磋商会主要建议的落实情况44V.金融部门背景说明45VI.私人债务重组数据报告55 上下文:恢复收敛 1.希腊经济在经历了十年的极低增长后恢复了扩张。A 下一代欧盟(NGEU)资金推动的旅游业复苏和投资加强快于预期1尽管受到俄罗斯乌克兰战争的影响，但政府的大量支持帮助经济继续从大流行中强劲复苏。强劲的增长使实际GDP超过了大流行前的趋势，结束了十年的停滞，并使经济回到了与同行收入趋同的轨道上。然而，在过去十年中，在主权债务危机后的大规模去杠杆化过程中，投资水平暴跌，仍然落后于欧元区平均水平约10个百分点的GDP。 2.尽管利率上升，公共债务虽然仍在上升，但中期的再融资风险有限，处于下降轨道(附件一)。强劲的增长和高通胀帮助2022年底的公共债务与GDP的比率低于大流行前的水平。公共债务的有利结构-在低固定利率，超长期限和长宽限期下，官方持有的比例很高-减轻了金融条件收紧对希腊公共债务和总融资需求的影响，有助于缩小主权债券收益率的利差。反映这些事态发展的是，2023年下半年，欧洲央行认可的四家信用评估机构中的三家将希腊的信用评级自主权债务危机以来首次提升至投资级，这使得希腊主权债券有资格在标准抵押品框架内进行欧洲央行的货币政策操作。 3.希腊经济日益受到气候变化的影响。希腊拥有欧洲第三长的海岸线，90%的旅游基础设施和80%的工业活动都在气候风险高的地区。2极端天气事件不仅在农业和旅游部门，而且在整个经济和社会活动中都造成了高死亡率和重大经济损失，正如夏季的一系列热浪，野火和洪水所观察到的那样。根据欧盟的“适合55 ”一揽子计划，当局在履行其承诺方面取得了良好进展，即到2030年将温室气体排放量减少55％，到2050年实现净零排放。3但是化石燃料仍然占希腊能源供应的80％左右（IEA 2023）。 4.新政府已将促进可持续增长和公共财政的政策列为优先事项。政府旨在通过提高劳动力参与率和增加投资，同时打击逃税，加快与其他先进欧洲国家的收入趋同。当局还承诺进一步将公共债务与GDP的比率降低到到2027年140%（不包括EFSF贷款的递延利息支付），年基本盈余超过GDP的2%。 强劲复苏，高通胀 5.尽管势头放缓，但2023年经济活动仍保持强劲。2023年前三季度，实际GDP继续以稳健的速度增长2.2％（同比）。在实际工资增加和大流行引起的过度家庭储蓄逐渐下降的背景下，私人消费仍然活跃。4固定投资增长也保持强劲驱动 由于NGEU资助的持续投资和外国直接投资流入，而欧元区其他地区的外部需求正在放缓。 6.尽管在生活成本高昂的情况下采取了相当大的支持措施，但由于强劲的周期性收入，财政整顿已经恢复。 2022 - 23年的能源补贴总额几乎占GDP的6%。在大流行期间，2021年暂时采取的暂停团结税和削减私营部门社会保障缴款(SSC)的措施已经成为永久性措施，以支持家庭收入，前者扩大到养老金领取者和公职人员。尽管获得了相当大的支持，但在增值税和所得税的强劲