计算机行业专题研究：计算机积极出海，创新潜力激荡新兴市场

投资建议：国内计算机公司在前沿技术储备、业务经验、标杆案例上优势明显，海外经济体发展阶段跟国内存在一定程度错位，软硬件市场需求旺盛，国内厂商出海潜力巨大。推荐在工具类软件、订阅服务以及AI创新领域海外业务经验丰富的公司，推荐标的：科大讯飞、深信服、万兴科技、鼎捷软件、中科创达、凌志软件、虹软科技、用友网络，受益标的：长亮科技、福昕软件。 计算机企业出海的宏观驱动来自于海内外经济阶段性差异和内外政策引导。受宏观经济波动影响，计算机企业部分下游客户的资本开支存在一定程度削弱，同时计算机部分赛道竞争程度加剧，海外广阔的商机为国内企业突围提供了机遇。以东南亚等经济体为代表的新兴市场需求正快速释放，在其供给端尚未完善的背景下，为国内各类厂商留下了巨大的市场空间。另外，国内外政策也在积极推动跨境投资，为中企出海营造了良好的政策氛围。 立足国内厂商技术优势，先进业务经验移植海外赋能全球行业数字化升级。考虑到企业发展和产业链趋势，国内计算机企业积累已较为充分，业务走向收获期，国内业务和技术经验往国外复制也能有利于技术进步和扩充利润空间。加之计算机上下游产业链玩家出海节奏明朗，因此作为产业化配套服务的计算机企业出海正当时。 计算机多个赛道天然具备出海基因。虽然工业软件领域存在寡头垄断的格局，但国产工业软件体系趋于完备，性价比赢得客户青睐，工业管理软件等领域也有望借助AI弯道超车；网络安全领域得益于全球安全需求刚需化，市场规模增速稳定且持续，网安出海能有效破局国内竞争恶化的格局，同时出海企业也将成为国际网安合作的实际践行者；AIGC孵化于海外，相关前沿应用海外的接受度高，国内AI技术在金融、视觉、交通等子领域打造出越来越多创新产品，出海契合“比较优势”理论；智能驾驶领域伴随新能源汽车出海也在打开国际市场，技术层面对于大模型的重视以及轻地图路线，让中国智驾出海路径更加顺畅；算力领域在AIGC浪潮下需求大爆发，国产芯片、服务器等硬件产业链日益完善，夯实出海基础；鸿蒙操作系统奋起直追，有望实现全生态重塑，在此趋势下鸿蒙系统开拓海外市场过程中，中国软件企业将充分享受先发优势。另外，企业信息化服务需求在海外新兴市场方兴未艾，国内厂商产品矩阵完备且在金融、数字政务等领域的项目标杆效应将提升出海竞争力。 风险提示：地缘政治风险、竞争加剧风险及资本开支过大的风险 1.多重因素驱动，计算机企业海外扬帆 1.1.宏观驱动：经济体差异创造空间，内外政策吸引出海 中国企业全球化与中国经济发展紧密相关，2020年疫情以来经济全球化遭遇了新的挑战，但是中国计算机企业却从中找到了新的机遇，出海规模呈现上升趋势。根据百炼智能相关报告，信息技术行业在中国整体和上市出海企业行业分布中分别占到25.09%/34.47%的比例，相比其他行业出海阶段相对领先，头部企业占比更多。从信息技术细分赛道来看，工具软件类企业出海数量最多，物联网、大数据企业紧随其后，体现出计算机企业对于出海的普遍热情和趋势。 海内外经济体发展处于不同阶段，为计算机企业出海提供了市场空间。 当前国内广大企业降本增效意愿强烈，下游客户软件采购、技术开发等需求放缓。此外，随着技术进步与行业生命周期发展，计算机行业内部竞争程度更加激烈，企业在国内开拓市场的压力增加，催生中国企业出海找寻新的市场空间。而海外市场特别是一些新兴市场正处于增长阶段，人口红利正在释放，需求端表现为人工智能、工业信息化等技术需求增速较快，供给端则表现为自主研发能力相对欠缺，本土企业无法充分满足市场需求，因此海外新兴市场供需关系的错位为中国企业也提供了巨大的潜在市场。 图1全球各地区GDP增速差异化扩大，东亚地区经济韧性较强 中外政策相互配合，为计算机企业出海提供动力与环境。近几年，虽然受到地缘政治等因素影响全球贸易阶段性调整，但是我国仍然坚持经济全球化发展，积极出台各项政策助力中国企业开拓国际市场，在相关国家战略与政策支持下，以计算机行业为代表的中国高新科技公司将会有更多机会在更多国家和地区发展新业务。另一方面，不少外国政府也为欢迎国际企业落地颁布了政策与支持条款，营造了合适的出海环境。以东南亚为例，新加坡经济发展局分别针对早期成长企业、扩张成熟企业入驻新加坡提供不同的对接资源，包含银行、律所、高校等；东盟还于2022年正式批准RCEP生效，中国是首批生效国家，协议将在地区产业和价值链的融合等多个方面发挥效用，促进跨国投资、贸易等商业活动。 表1:多国/地区出台了政策法规促进计算机在内的高新科技跨境投资 1.2.细观驱动：企业谋求自身发展，上游下游携手开拓 从企业自身发展来说，出海有助于利用技术比较优势、进一步创新和扩大利润来源。首先，技术比较优势是中国企业出海原因，这与经典经济学贸易理论逻辑一致。根据AMiner发布的2022年全球最具影响力人工智能学者榜单，中国在多媒体、物联网、经典AI领域表现优异，而在计算机理论、人机交互、知识工程领域入选人数较少。信息技术、人工智能等计算机领域仍处于创新发展阶段，各国在学术、商业上相互竞争，而技术禀赋、人才资源差异造成的国别差异使得中国企业在部分领域更具竞争力。其次，面对计算机前沿技术日新月异的局面，出海也有助于中国企业扩展视野、吸纳人才，不断突破创新，中外企业可以通过合作、竞争促进进步，实现企业实力成长。最后，计算机行业，特别是软件提供商，看重订阅制的长期商业模式，这种模式边际成本较低而收入稳定，能给企业带来大量且持续的利润，而海外市场订阅消费习惯相对成熟，消费者教育成本较低，企业能够较快获取回报。 图2AI智慧城市分布显示各国水平有所差异，为出海提供空间和机遇 从产业链发展来说，上游基础设施的建设和下游客户的出海都为企业出海提供了产业条件。产业链上游企业出海，完成了相关基础设施建设，降低了出海成本。比如东南亚市场因为AI、区块链、Web3.0、虚拟货币等创业的快速发展，产生了大量的云计算需求，阿里云、华为云都争相进军，在多个领域布局云服务，而一些基于云计算部署的中国SaaS公司也趁机出海，开辟市场。下游客户出海同样带动计算机企业出海。以SaaS厂商为例，它们的客户面对增、存量转换的中国市场，开始推行全球化战略，比如OPPO、小米等手机厂商，而作为服务商的SaaS企业也会相应采取出海行动，获取新增的业务需求。以及随着中国智驾汽车拓展全球市场，一些为自动驾驶提供软件技术、上云服务的企业，也会因为业务需求、法规监管等原因出海。 表2:中国SaaS厂商上下游都在积极拓展海外市场，有望积极带动SaaS自身出海 2.多赛道出海，计算机企业焕发新活力 2.1.工业软件天然具备出海基因，竞争格局正在改善 2.1.1.寡头垄断的行业格局之下，仍有国产厂商的出海机会 工业软件专用于或主要用于工业领域，为提高工业企业研发、制造、生产管理水平和工业装备性能的软件。工业软件是将工业技术软件化，即工业技术、工艺经验、制造知识和方法的显性化、数字化和系统化，是工业生产提质增效的重要工具。世界工业水平的发展一方面得益于工业软件的不断迭代创新，另一方面也反向促使工业软件更新进步。 国内工业软件市场增速领先全球，细分领域优势开始凸显。根据中国工业技术软件化产业联盟的数据，2022年全球工业软件市场规模为4780亿美元，目前全球工业软件市场呈现寡头垄断格局，并且AI新技术引入、行业内并购火热、上下游生态密切嵌合等动态使得行业竞争愈加激烈。另一方面，各国提高政府参与度，提升工业软件战略地位，发布扶持政策，支持本国工业软件发展，这也使得行业竞争格局出现新的变化。根据《全球工业软件产业生态与中国工业软件产业竞争力评估》研究中指出，在国内市场一些细分领域供应商中，已经出现中企超越外企的现象，在ERP、CAD、CAE、CAPP品类中国产工业软件渗透率均已超过50%。在国内市场格局有所改善的基础上，国产工业软件厂商也开始将目光移向海外，追寻更大的市场空间。 图3全球工业软件市场规模稳步提升 图4国内工业软件市场规模增速高于全球增速 图5CAD软件国内市场国产厂商已经有所突破 图6国内CAE市场主要由外国软件主导，但市场占领尚未完成 表3:各国陆续发布了针对工业软件产业发展的支持政策 2.1.2.国内工业软件日益成熟，性价比赢得青睐 工业软件有软件行业的共性，也有其独特性。工业软件拥有软件行业的共性，即需要坚实的底层代码作为能力支撑，但同时它也有自身的特点，工业软件一方面面对的是复杂庞大的工业体系，需求细化程度很高，另一方面它需要与应用场景结合紧密，能够直接应对生产环节。 这些特点决定了工业软件无法纯粹诞生于实验室，而必须与产业链深度磨合。 基于工业软件的独特性，出海历练有助于国内工业设计、管理类软件走向成熟。国产工业软件出海的逻辑之一在于只有去满足世界工业体系生产需求，中国才可以锻造世界级的工业软件。根据欧美日等国家的企业经验，之所以工业软件产品具有国际竞争力，原因之一是积极寻找全球协作构件，同时在这个过程中逐渐形成自己的生态体系。国产工业软件开拓外国市场实际上也能够丰富软件应用场景，有利于产品发展成熟。例如概伦电子制造类EDA工具生成的器件模型库作为设计与制造的关键接口，通过台积电、三星电子际等全球前十大晶圆代工厂提供给其全球范围内的设计客户使用，同时使产品的全面性、精度和质量得到业界的长期验证和广泛认可。 图72022年工业软件代表性公司大陆以外地区营收情况 工业软件体系完备，国内玩家争取借AI弯道超车。中企经过产品研发、人才培养等环节投入，在质、量上不断提升国产工业软件水平，使得国产软件拥有满足多样化客户需求的能力，这也是企业出海服务客户的基础。比如华大九天提供多类型的EDA工具系统和技术开发服务，能提供模拟电路设计全流程EDA工具系统，全方位覆盖原理图编辑、电路仿真、版图编辑、物理验证、寄生参数提取等设计环节；中望软件在产品方面具有完整2D CAD/3D CAD/CAE产品及知识产权，实现了工业设计、工业制造、仿真分析等关键领域的全覆盖，在客户层面涵盖建筑、汽车、船舶等领域，与国际巨头下游基本重合，并且已经获客壳牌、大众、丰田、三星等全球知名品牌；鼎捷软件的业务领域已经覆盖工业软件四大类别，包括数字化管理、研发设计、生产控制、AIoT，并且不断推动商业创新。研发设计类工业软件的基础科学原理已经定型，核心技术角度中企与外企同行仍处于同一技术周期内，但同时5G、云计算、AIGC等新技术的发展反而提供中企弯道超车的机会，从国内各厂商的布局来看，有望在新赛道实现对行业市场格局的进一步改观。 图8以华大九天为代表，国内EDA工具能够实现模拟电路全流程设计 图9CAD/3D CAD/CAE产品中，中望为代表的国内厂商表现亮眼 图10工业领域利用中台+AIGC功能，实现工业领域的创新管理应用 盈利模式差异化，性价比赢得青睐。软件产品主流盈利模式是永久授权制和分期订阅制。目前国外领先工业软件采用订阅制以获取稳定收入，而国内工具类软件在SaaS订阅上也在进行积极转型，倘若加大出海力度，国外的SaaS付费习惯有望增加中企的盈利能力。中企同时也采用授权制和项目制，这样在地缘政治不平稳的贸易环境下，也能给大客户提供更多安全感以及满足定制化要求，增强客户粘性。同时，国产工业软件还在价格水平上保持性价比，相比国际厂商更容易开拓价格敏感度高的新兴市场。以中望软件为例，在公司主营的2D/3D CAD产品上，相比外企欧特克、达索，定价都有显著的优势空间，更受中小企业用户的欢迎。又例如，用友网络还专门针对小微企业市场提供服务，为小微企业提供数智财税、数智商业云服务，实现差异化经营。 表4:工业软件出海在价格上有一定优势，同时也能提供差异化服务 2.2.网络安全：安全是全球话题，出海是必然趋势 2.2.1.全球网安市场催化不断，中企出海如鱼得水 网络威胁事件频出，安全投入已成刚需。近年来全球重大网络安全事件频发，网络攻击威胁持续上升，勒索软件、数据泄漏、黑客攻击等变得更具危害性。随着互