金融行业周报：12月社融增量略低于预期，证监会回应IPO等热点问题

证券研究报告 金融行业周报 ——12月社融增量略低于预期，证监会回应IPO等热点问题 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 研究助理 韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年01月14日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 12月社融增量略低于预期，证监会回应IPO等热点问题 1、12月社融增量略低于预期，人民币贷款增量符合预期。央行公布12月金融信贷数据。1）社融：2023年12月社会融资规模增量为1.94万亿元（Wind一致预期为2.06万亿元），比上年同期多6169亿元，社融余额同比增速为9.5%。其中：新增人民币贷款同比少增3350亿元，外币贷款同比多增1029亿元，信托贷款同比多增1111亿元，企业债券同比多2429亿元，政府 债券同比多6470亿元。2）贷款：12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元，余额同比增速10.6%（Wind一致预期为10.6%）。分部门看，住户贷款增加2221亿元，其中，短期贷款增加759亿元，中长期贷款增加1462亿元；企（事）业单位贷款增加8916亿元，其中，短期贷款少增635亿元，中长期贷款增加8612亿元，票据融资增加1497亿元。3）M1、M2增速：12月M0同比增长8.3%，M1同比增长1.3%。M2同比增长9.7%，增速比上月末低0.3个百分点。 2、证监会重启新闻发布会，回应IPO、现金分红等热点。1月12日，中国证监会召开2024年首场新闻发布会，有关部门负责人就IPO、上市公司分红、公募基金降费等热点话题回应市场关切。证监会时隔两年重启新闻发布会，释放了更加主动回应市场关切的信号。关于IPO方面，证监会明确将继续把好IPO入口关，更好促进一二级市场协调平衡发展，预计股权融资阶段性放缓仍将持续。现金分红与回报方面，证监会再次提及推动提高上市公司现金分红的均衡性、及时性、稳定性，提升投资者获得感，2023年3361家上市公司进行现金分红，数量占比65.9%，现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高。中长期资金方面，证监会正在研究制定投资端改革方案，将成为统筹解决中长期资金供给不足等问题的行动纲领。近年来投资端改革已取得一定成效，2023年底专业机构投资者合计持有A股流通市值占比由2019年的17%提升到23%。 3、加强科技型企业全生命周期金融服务，做好科技金融大文章。1月12日，国家金融监督管理总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，旨在扎实做好科技金融大文章，推动银行业保险业进一步加强科技型企业全生命周期金融服务。中央金融工作会议强调做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，指明金融工作服务方向。此次《通知》从深化科技金融组织管理机制建设、形成科技型企业全生命周期金融服务、做好金融风险防控、加强组织保障和政策协同等角度对金融机构服务科技创新提出新要求。《通知》要求在科技型企业不同发展阶段提供全生命周期金融服务，包括在防控风险的基础上加大对初创期科技企业信用贷款投放力度，努力提升科技型企业首贷率。《通知》的出台明确金融机构做好科技金融大文章的具体路径，将进一步提升金融服务实体经济高质量发展的质效。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •12月社融增量略低于预期，人民币贷款增量符合预期 •证监会重启新闻发布会，回应IPO、现金分红等热点 •加强科技型企业全生命周期金融服务，做好科技金融大文章 行业新闻 •银行：国家金融监管总局召开“全面加强金融监管，服务经济社会高质量发展”新闻发布会 •证券：证监会表示将进一步做好企业境外上市备案工作 •保险：监管部门通知万能险结算利率不得超过4% •金融科技：美国证监会批准现货比特币ETF上市交易 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-0.31%、-2.64%、-3.61%、-3.93% •银行：公开市场操作实现净回笼1890亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比增长15.6% •保险：十年期国债到期收益率环比下降0.03bps 重点聚焦 12月社融增量略低于预期，人民币贷款增量符合预期 事件：1月12日，央行公布12月金融信贷数据，12月新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元；新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增 2401亿元。 新增社融（亿元） 新增人民币贷款 （资料来源：中国人民银行，平安证券研究所） M1、M2增速 70,000 60,000 社会融资规模:当月值社融余额同比（%，右轴） 1460,000 1350,000 新增人民币贷款（亿元）人民币贷款余额同比（%，右轴） 14.015 13.5 12 13.0 M1-M2增速（右）M1同比增速 M2同比增速 8 %%6 4 2 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 12 9.511 10 9 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 8 40,000 30,000 20,000 10,000 0 12.59 12.06 11.53 10.6 11.00 10.5-3 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 10.0 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 -14 点评：1）社融：2023年12月社会融资规模增量为1.94万亿元（Wind一致预期为2.06万亿元），比上年同期多6169亿元，社融余额同比增速为9.5%。其中：新增人民币贷款同比少增3350亿元，外币贷款同比多增1029亿元，信托贷款同比多增1111亿元，企业债券同比多2429亿元，政府债券同比多6470亿元。2）贷款：2023年12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元，余额同比增速10.6%（Wind一致预期为10.6%）。分部门看，住户贷款增加2221亿元，其中，短期贷款增加759亿元，中长期贷款增加1462亿元；企（事）业单位贷款增加8916亿元，其中，短期贷款少增635亿元，中长期贷 款增加8612亿元，票据融资增加1497亿元。3）M1、M2增速：2023年12月M0同比增长8.3%，M1同比增长1.3%。M2同比增长9.7%，增速比上月末低0.3个百分点。 重点聚焦 证监会重启新闻发布会，回应IPO、现金分红等热点 事件：1月12日，中国证监会召开2024年首场新闻发布会，有关部门负责人就IPO、上市公司分红、公募基金降费等热点话题回应市场关 切。 继续把好IPO入口关，做好逆周期调节 新闻发布会重要内容 进一步健全上市公司常态化分红机制 （资料来源：证监会，上海证券报，平安证券研究所） 点评：证监会时隔两年重启新闻发 2023年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。2023年全年，沪深市场核发IPO批文245家，启动发行237家。这其中，2023年1月到8月核发IPO批文213家，启动发行193家；2023年9月到12月核发批文32家，启动发行44家。市场能感受到，去年9月到12月，月均核发批文和启动发行数量明显下降。 下一步，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。 新股发行承销机制整体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥 试点注册制以来，证监会坚持辩证系统思维，在推进新股市场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。 全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定 价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。新股发行承销机制运行总体平稳。 为进一步健全上市公司常态化分红机制，推动增强投资者回报，促进市场平稳健康发展，证监会持续完善制度供给，修订现金分红相关规则。 股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。证监会鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。 中长期资金参与资本市场 目前，证监会正全面对标中央金融工作会精神，研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。总的思路是，以加大中长期资金引入力度为重点，以优化资本市场投资生态为基础，以建设一流投资机构为抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。 下一步，证监会将认真贯彻落实中央金融工作会要求，在中央金融委统一领导下，协同相关部委，深刻把握监管的政治性、人民性，扎实推进制度建设，更大力度引入市场中长期资金。 布会，释放了更加主动回应市场关切的信号。关于IPO方面，证监会明确将继续把好IPO入口关，更好促进一二级市场协调平衡发展，预计股权融资阶段性放缓仍将持续。现金分红与回报方面，证监会再次提及推动提高上市公司现金分红的均衡性、及时性、稳定性，提升投资者获得感，2023年3361家上市公司进行现金分红，数量占比65.9%，现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高。中长期资金方面，证监会正在研究制定投资端改革方案，将成为统筹解决中长期资金供给不足等问题的行动纲领。近年来投资端改革已取得一定成效，据证监会新闻发布会实录，2023年底专业机构投资者合计持有A股流通市值占比由2019年的17%提升到23%。 重点聚焦 加强科技型企业全生命周期金融服务，做好科技金融大文章 事件：1月12日，国家金融监督管理总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，旨在扎实做好科技金融大文章，推动银行业保险业进一步加强科技型企业全生命周期金融服务。 加强风险监测预警，强化资金用途监控； 此次《通知》强调，银行保险机构要强化科技型企业金融风险管理和防控，坚持自主决策、自担风险、自我约束。银行机构要进一步加强授信管理，提高资金配置效率，避免多头过度授信。 同时，银行机构要做好科技型企业贷款差异化“三查”，加强科技型企业风险监测预警，强化资金用途监控，防范资金套取和挪用风险。 此外，银行保险机构还要建立稳健的业务审批流程，坚持依法合规、风险可控，坚守机构定位，按照“实质重于形式”原则，对新产品、新业务、新模式的合规性进行审查，坚决防止监管套利。严禁银行机构违规开展股权投资业务。 提升科技金融服务能力的差异化安排。 针对性引导有条件、有能力的金融机构按照市场化原则，自主决策、独立审查、自担风险，持续强化科技金融内部控制和风险管理。鼓励探索完善专业化的科技金融服务组织