国债期货早报：等待数据公布，期债小幅偏强震荡

国债期货早报 11 等待数据公布，期债小幅偏强震荡 2016年7月15日 星期五 投资要点 昨日国债期货早盘高开后窄幅震荡，午盘涨幅冲高后有所回落，尾盘小幅上涨。现券方面，5年期和10年期收益率微幅下行，IRS有所下行。统计局周五将公布二季度GDP、6月工业增加值及投资和消费等数据，市场预计二季度GDP微降至6.6%，央行可能在周五公布6月社融和信贷等金融数据，期债小幅震荡，机构在数据公布前观望为主。操作上，长期投资者可持仓暂观望为主，短期投资者可继续轻仓多当季空下季操作。仅供参考。 研究发展部 尚芳 021-58367617 shangfang@xzfutures.com 行情综述 【周四10年期国债期货主力合约T1609收盘涨0.06%报100.320元】 周四10年期国债期货主力合约T1609收盘报100.320元，涨0.06元或0.06%，成交13299手。此外，国债期货T1612合约报99.68元，涨0.03元或0.03%，成交1610手。国债期货T1703合约报99.30元，涨0.055元或0.06%，成交27手。5年期国债期货主力合约TF1609收报100.985元，涨0.03元或0.03%，成交6711手。国债期货TF1612合约报100.535元，涨0.015元或0.01%，成交449手。国债期货TF1703合约报100.240元，涨0.015元或0.01%，成交40手。 【银行间债市早盘微升 市场静待明日经济数据发布】 银行间债市周四早盘现券收益率略降，国债期货小幅反弹。目前仍在宏观数据发布高峰期，周五将有中国国内生产总值、信贷等重磅数据公布，市场继续静待观望。家统计局将于周五公布二季度GDP、6月工业增加值及投资和消费等数据，二季度GDP同比增速预计微降至6.6%，从发电量等数据看工业生产将基本持稳，投资则受民间投资下滑拖累进一步放慢增速。央行也很可能于明日公布6月信贷及社会融资规模等金融数据。中国6月进出口双双下滑逊于市场预期，上半年也以负值收尾，全球经济增长乏力为稳外贸添压力，而英国脱欧等黑天鹅事件加剧不确定性，下半年外贸形势难言乐观，可能延续上半年下滑的趋势。 【周四货币市场利率涨跌互现】 周四货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报4.0142%，跌0.02个基点，7天期报4.7300%，涨2.69个基点，14天期报5.2590%，涨261.67个基点，1个月期报5.6250%，跌12.5个基点。银行间质押式回购1天期品种报3.9550%，涨0.27个基点，7天期报4.5877%，涨3.39个基点，14天期报5.1809%，跌3.21个基点，1个月期报5.4399%，跌5个基点。 5年期国债期货行情 10年期国债期货行情 银行间国债收益率水平 品种TF1609TF1612TF1703开盘价100.985100.590100.310收盘价100.985100.535100.240最高价101.055100.610100.320最低价100.965100.520100.240结算价100.995100.555100.240涨跌0.0300.0150.015涨跌幅（%）0.030.010.01成交量6,71144940持仓量21,9976,8861,150仓差-235700品种T1609T1612T1703开盘价100.31099.70599.295收盘价100.32099.68099.300最高价100.45099.83099.400最低价100.29099.66599.295结算价100.33099.69599.305涨跌0.0650.0300.055涨跌幅（%）0.060.030.06成交量13,2991,61027持仓量27,23911,8761,614仓差-1235278 债市要闻 【MLF如期续做 资金面宽松依旧】 在此前连续八个交易日净回笼资金后，7月13日，央行公开市场操作实现中性对冲，而备受关注的MLF操作当日也被确认续做。分析人士指出，货币市场流动性在跨季之后近期整体保持充裕。考虑到央行维稳姿态不变，月内资金面整体有望延续适度宽松格局。 MLF现加量续做 央行13日早间开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于2.25%。由于当日有300亿元逆回购到期，全天央行公开市场操作实现中性对冲，终结了此前连续八个交易日的净回笼。未来几日公开市场到期逆回购将继续保持在偏低水平，央行冲销压力不大。 近期备受市场关注的MLF续做也在13日落地。央行13日晚间披露，为保持银行体系流动性合理充裕，13日对13家金融机构开展MLF操作共2590亿元，其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。考虑到本周MLF操作合计到期量为2270亿元（7月13日和15日分别有1270亿元和1000亿元MLF到期），本次央行加量续做到期MLF呵护流动性的意图明显。 昨日银行间市场资金利率继续在相对低位运行，流动性总量充裕格局仍在延续。数据显示，截至13日收盘，银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为1.98%、2.29%、2.61%和2.74%。其中7天与1个月期限品种收平，隔夜和14天利率分别走低2个基点、上涨2个基点。 【德国首次以负利率拍卖10年期国债】 周三（7月13日），德国拍卖了40.38亿欧元10年期票面利率为零的国债，平均收益率首次跌至零以下，报-0.05%；收到的认购额为47.8亿欧元，不及其50亿欧元的拍卖目标。 这表明在上个月英国举行脱欧公投后，由于担心欧洲经济增速将比之前所预期的要缓慢，投资者寻求投资安全资产。 【财新：山西省已建立机制确保七大国有煤企不发生债务违约】 山西省副省长王一新表示，煤炭产业仍然是山西人安身立命的根本，现在这个“根”遇到了困难。山西优质煤炭企业当下最需要的是投资界的信心，希望优质煤企的存量贷款能得到正常接续，发行的债券能够得到积极的认购。山西省政府和山西国资委已经建立起必要工作机制，确保七大国有煤企不发生债务违约。 山西省属七大煤炭集团包括同煤集团、山西焦煤、晋能集团、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团、山煤集团。截至2015年底，这七家企业的资产负债率均在75%以上，七家煤企的负债总额为11855亿元，接近山西省2015年GDP总额12803亿元。 可交割券及CTD概况 表1：TF1609活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表2：T1609活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 法律声明 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160007.IB2.67504.75340.98220.3188492140003.IB2.66004.51231.05760.557213.33110015.IB2.65024.9261.0435-0.494744060019.IB--5.34251.0128----5110019.IB--5.09861.0422----序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160010.IB2.84259.81370.9916-3.071858.92160006.IB2.80006.67670.9853-2.239728.23150023.IB2.87509.26030.9992-1.045328.044160004.IB2.85009.54790.9878-2.51414.75160014.IB2.83006.9260.9969-1.36133.5