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22年报跟踪之平安不动产:集团支持与风险敞口变动

2023-08-24YY团队YY评级H***
22年报跟踪之平安不动产:集团支持与风险敞口变动

22年报跟踪之平安不动产:集团支持与风险敞口变动 YY团队2023/8/24 摘要: 在房企开发商暴雷潮愈演愈烈的当下,平安不动产有限公司 (YY评级5-)作为曾经的资金方,虽背靠中国平安集团,但随着风险房企数量不断增加,如今也陷入了极度被动的局面。投资收益率持续下行,项目资金难以收回,种种难题让公司已然成为了一枚“烫手山芋”,因此,本文从最新基本面出发,重点思考以下两个问题: 1)平安集团对于公司的支持力度变动几何? 2)公司对外投资风险敞口最新变动如何?主要得出的结论如下: 1)财务表现来看,公司短期流动性紧张,2024年至2025 年面临债券集中兑付压力; 2)从中国平安与平安不动产年报出发,均存在一定业务收缩与集团支持弱化的迹象; 3)风险敞口最新变动情况来看,2022年深圳安创和桐乡安豪债权投资规模扩大,存量项目退出艰难; 整体来看,公司对外投资风险敞口难消化,未来基本面持续 走弱,与此同时,平安集团不动产投资业务呈现一定收缩,后续给予的支持力度较为有限,公司估值波动的风险将持续上升。 近期研究: 平安不动产——挟集团资金以投地产,坐拥江权,展足四方 -2021/01/18 平安不动产:展业特征、失血点与资金流量-2022/11/14 如需全文或交流,请了解机构付费服务,联系人微信: