中科蓝讯机构调研纪要

中科蓝讯机构调研报告 调研日期:2023-07-03 2023-07-2100:00:00 董事会秘书张仕兵,董事会办公室主任 曹卉,证券事务代表黄玉珊,刘懿瑶 2023-07-0300:00:002023-07-2100:00:00 特定对象调研,电话会议深圳市中科蓝讯科技股份有限公司会议室 鹏华基金 基金管理公司 None 博时基金 基金管理公司 None 长江证券 证券公司 None 财通证券 证券公司 None 景顺长城基金 基金管理公司 None 汇丰晋信基金 基金管理公司 None 光大保德信 基金管理公司 None 中信保诚 基金管理公司 None 大成基金 基金管理公司 None 公司简介: 中科蓝讯主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯 片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片等,产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响、智能可穿戴设备、物联网设备等无线互联终端。公司是业内较早采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线的芯片设计企业,基于开源的RISC-V指令集架构,配合开源实时操作系统RT-Thread,自主开发出高性 能CPU内核和DSP指令,实现了各种音频算法。目前公司产品已进入小米、Realme、TCL、传音、魅蓝、NOKIA、飞利 浦、联想、铁三角、创维、纽曼、山水、惠威、摩托罗拉、喜马拉雅、倍思、boAt、Noise、科大讯飞、夏新、网易、唱吧、QCY、天猫精灵、魔声Monster、Sudio等终端品牌供应体系。问答环节: 1、公司是否在一线手机品牌客户上有所突破? 公司讯龙系列芯片已在小米RedmiBuds4活力版耳机、RealmeBudsWireless3上应用,并已在线上、线下渠 道上架销售。截至目前市场反馈较好,正在加单中。公司将持续升级现有芯片产品,通过技术的迭代和制程工艺的提升,不断提升芯片性能、综合性价比优势和市场竞争力,在巩固现有白牌市场份额和优势的基础上,以“蓝讯讯龙”系列高端芯片为抓手,进一步向终端品牌客户渗透。今后将逐步形成以“知名手机品牌+专业音频厂商+电商及互联网公司”为核心终端客户的更完整的品牌和市场布局,促进公司业务可持续发展。 2、公司产品销售情况及毛利率情况如何? 2023年第一季度公司实现芯片销量29,023.08万颗,同比增长53.77%。目前公司产品销量保持稳定水平。结合上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出,二季度公司盈利能力有所提升: (1)公司对现有产品进行升级迭代,针对产品的性能方面、成本方面都做了大幅度的优化:减少单颗芯片晶圆面积,从而降低芯片单位成本,同时提升用户体验、产品功耗、信噪比等性能,目前迭代产品销量较好,客户认可度较高; (2)公司新推出的讯龙三代高阶产品毛利率在30%-40%左右,可应用于蓝牙耳机、音箱、手表等产品,会成为公司未来的增量市场,提升公司在蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴产品在品牌领域的竞争力; (3)公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解,价格也有一定幅度的下调,公司单位采购成本逐渐降低,已在二季度逐步体现在销售端 。随着公司讯龙系列产品量产、新品不断拓展、产品持续迭代升级、上游成本下调等,预计下半年毛利率将逐步改善。3、公司和下游客户的库存情况变动如何? 公司属于备货式生产,主要库存压力在原厂,下游经销商会做短期周转备货,正常情况下公司可以做到接单即发货。公司结合下游客户预测、上游晶圆厂产能情况等因素,对原材料采购及成品进行合理规划。2023年以来,公司出货量基本保持在正常水平。目前公司出货 稳定,保持在业务流转合理水平,后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。 4、公司研发投入的情况有何变动,费用率是否会大幅提升? 公司持续加大研发投入,巩固技术研发优势,加强研发人才招募力度,研发人员数量、软件投入费及其他研发物料投入均快速增长。截至 2022年末,公司研发人员达到169人,较上年同期增长52.25%。随着募投项目的逐步实施、品牌客户的导入及业务规模不断 扩展,公司对于研发人员的需求也在不断增加,研发费用会有一定程度的提升。但公司将根据发展需求进行人力资源规划,稳步培养优质人才,费用率会保持在合理范围。 5、公司品牌客户和白牌客户占比是否有更新?国内客户和国外客户占比如何? 公司主要以经销为主,直销为辅。下游客户均为国内公司,由下游方案商、板卡厂等进行开发设计后销往终端市场。目前无法精确统计终端客户情况及所在地区,根据公司同下游客户跟踪交流,目前估计品牌客户占比大约为百分之十以上,白牌客户在百分之八十多。国外终端客户主要分布在印度、东南亚地区、非洲、欧美等市场,占比在六、七成。 6、公司各项业务占比情况如何? 2022年,公司主要产品营收情况如下: (1)TWS蓝牙耳机芯片实现营收5.51亿元,占营业收入51.11%; (2)非TWS蓝牙耳机芯片实现营收1.44亿元,占营业收入13.35%; (3)蓝牙音箱芯片实现营收2.69亿元,占营业收入24.97%; (4)其他如智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片等实现营收1.14亿元,占营业收入10.56%。2022年,公司营 业收入主要由耳机芯片(约65%)及音箱芯片(25%)构成,新推出的产品线中,智能穿戴芯片、无线麦克风芯片销量增速较快。2023年公司将逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、IoT芯片 、语音识别芯片八大产品线为主的产品架构,各产品线业务数据将在定期报告中披露。 7、公司未来三年是否有业绩指引? 公司于2023年初推出《2023年限制性股票激励计划》,设立了2023年至2025年业绩考核指标:2023年营业收入14亿,2024年营业收入18亿,2025年营业收入23.5亿。公司将依托现有业务,积极拓展蓝牙、WIFI应用场景,保持业绩 的健康可持续增长,持续为股东创造价值。在接待过程中,我们严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所科创板 股票上市规则》《公司章程》等关于投资者关系活动的相关规定,与来访人员进行了充分的交流与沟通,并未出现未公开重大信息泄露等情况。