宏观·周度报告：美国通胀依旧顽固，债务谈判取得进展

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本周大宗商品继续走弱，中国经济复苏节奏继续放缓、美联储加息预期回升、美国债务上限谈判等问题持续压制市场的风险偏好。LPR利率维持不变，人民币汇率引发关注。短期内，若汇率持续非理性贬值，央行或有所行动，保持人民币汇率双向波动。中期来看，随着后续美国加息进入尾声，美元指数或逐步回落，加之国内经济内生动力持续修复，中美利差逐步收窄，人民币汇率并不具备趋势性贬值基础。美国通胀顽固，债务谈判取得进展。展望中长期走势，内生动力不足是当前经济发展面临的主要问题，预计后续仍有较大的可能推出政策组合拳（集中在提振消费信心、稳定房地产市场等）。海外方面，美国债务上限得到解决后，围绕“通胀—加息—衰退”的矛盾或卷土重来，且经济层面制造业弱、服务业强的结构性问题也意味着商品市场面临的下行压力依旧较大。总体来看，短期商品或有阶段性反弹，但中长期走势仍面临较大的下行压力。