动态点评：海外充换电拓展顺利，“生命补给线”意向协议打开业绩增量空间

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金冠股份（300510）近期宣布与俄罗斯联邦工商会中东代表处签订关于“生命补给线”公路充换电建设的合作备忘录，旨在推动海外充换电业务的拓展。该项目规划总投资694亿元人民币，预计建设一条从伊朗至俄罗斯的公路，并在主线上每100公里设置一座光储充换电场站，总计建设70座场站；支线则计划建设17万公里的充电网络，预计将设立3400座场站。该合作将为金冠股份带来显著的业绩增量空间。

金冠股份的主营业务涵盖了智能电网设备、新能源汽车充换电设施和储能业务。其充换电设施业务拥有成熟的技术积累，包括大功率快充技术、V2X充换电技术、柔性智能充电技术、互联网+智能充电技术和有序充电技术。子公司南京能瑞提供了全面的电动汽车、电动自行车和船用充电设备解决方案。此外，金冠股份的储能业务覆盖了从电芯以外的所有产品，适用于发电侧、电网侧和用户侧等不同场景，提供多样化的储能产品和解决方案。

预计金冠股份2023-2025年的营业收入分别为23.13亿、36.75亿和53.77亿元人民币，净利润分别达到1.77亿、2.81亿和4.38亿元人民币。按照当前股价计算，对应的市盈率分别为27倍、17倍和11倍，市净率分别为1.68倍、1.71倍和1.55倍，EV/EBITDA分别为39.19倍、16.22倍、10.72倍和7.40倍。鉴于公司海外业务拓展顺利和新能源业务的积极发展，分析师上调了盈利预测，并维持“增持”评级。