受益于行业新增“刚需”的代建龙头，首次覆盖给予“买入”

根据研报正文，以下是关于绿城管理的总结：

• 绿城管理是一家代建龙头，受益于行业新增“刚需”的需求。
• 研报给予公司“买入”评级和目标价10.00港元。
• 绿城管理将受益于参与者结构的变化，包括城投企业、AMC和金融机构，这些新的非开发项目的需求增加。
• 研报预测公司2023-2025年每股盈利分别为人民币0.464元、人民币0.581元以及人民币0.708元，对应2022-2025年的年复合增长率为22.6%。
• 研报认为，借助“品牌”+“央企背景”的核心优势，绿城管理将迎来进一步增长机遇。
• 研报将催化剂归结为来自城投、AMC及金融机构为委托方的合约面积大量增加以及规模效应带来的利润率提升。
• 研报还指出了下行风险，包括代建渗透率不及预期、纾困项目交付速度较慢以及委托方未能偿付的风险。

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