2023年Q1业绩超预期，N型银浆放量盈利触底反弹

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帝科股份是一家专注于研发、生产和销售光伏银浆的公司。2022年公司实现营业收入37.7亿元，同比增长33.8%，实现归母净利润-0.17亿元，同比下降118.4%。2023年Q1公司实现营业收入15.5亿元，同比增长121.7%，实现归母净利润0.86亿元，同比增长370.8%。公司毛利率为8.8%（YOY-1.3pct），归母净利润率为-0.56%（YOY-3.9pct）。随着TOPCon产能逐步释放，2023年公司光伏银浆业务有望量利齐升。此外，公司加强技术研发投入，重视技术研发投入，N型电池银浆行业领先。帝科股份为光伏银浆的龙头企业，随着TOPCon电池放量，竞争优势持续加强。首次覆盖，给予“买入-A”评级。