年报点评：市场份额持续提升，2023Q1业绩大幅改善

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万达电影(002739)在2022年受到行业困境影响，营业收入减少了22.38%，归母净利润转为亏损19.23亿元。然而，2023年第一季度，公司实现了显著的业绩反弹，营业收入同比增长8.57%，归母净利润增长了601.57%，达到3.16亿元，扣非后归母净利润增长1709.68%，达到3.63亿元。

公司市场份额持续提升，2022年累计市场份额为16.8%，较上一年提升了2.1个百分点。2023年第一季度，市场份额进一步上升至16.3%，同比提高了0.5个百分点。这得益于公司在面对行业挑战时采取的策略调整，包括优化影院布局，加速轻资产化转型。截至2023年第一季度末，公司在国内拥有839家已开业影院，其中703家为直营影院，136家为轻资产影院。

2022年，由于外部因素影响，万达电影出品的电影上映进度受到影响，导致相关业务收入大幅减少60.61%并出现亏损。不过，2023年第一季度，通过主投主控的《想见你》以及参投的《流浪地球2》、《熊出没：伴我熊芯》、《宇宙探索编辑部》等电影，公司获得了较好的投资收益。

对于未来，预计万达电影2023-2025年的EPS分别为0.40元、0.55元和0.69元，按照4月28日收盘价14.27元计算，对应的PE分别为35.82倍、25.99倍和20.75倍。鉴于公司业绩的显著改善和轻资产战略的推进，维持其“增持”的投资评级。

风险方面，包括监管政策变化、行业竞争加剧、宏观经济波动影响文化消费、影片内容票房表现不及预期以及商誉风险等。