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淮北矿业一季度煤炭价格同比大幅提升,业绩持续向好。公司商品煤产量和销量有所下降,但吨煤售价和毛利率均有所提升,煤炭业务业绩大幅增长。化工产品价格下滑,原材料采购价格上涨,煤化工业务业绩受到拖累。公司临涣煤矿采矿许可证获批,优质焦煤储量进一步增加。预计公司2023-2025年归母净利润分别为76.79亿、86.71亿、106.65亿,维持“买入”评级。风险因素包括国内宏观经济增长严重失速、煤炭行业政策出现重大调整等。