渠道红利释放，业绩持续高增

《休闲食品渠道红利释放，业绩持续高增》

本报告分析了休闲食品企业盐津铺子的2023年第一季度业绩表现。数据显示，2023Q1，盐津铺子实现营业收入8.93亿元，同比增长55.37%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长81.67%；扣非归母净利润为0.98亿元，同比增长100.33%。业绩增长的主要原因是公司自2021年开始的转型升级效果逐步显现，以及采购端成本的降低。

渠道方面，零食渠道和电商渠道实现较快增长。零食渠道在2023Q1营收同比增长较大，营收占比约为15%，预计全年营收占比在13%-15%左右，继续保持高速增长。电商渠道自2021年下半年以来增长迅速，2022年营收同比增长超过200%，营收占比约14%。2023Q1电商渠道营收占比约20%，同比增长180%以上，预计全年电商渠道营收占比在17%-20%左右。

财务预测显示，预计公司2023-2025年的营业收入分别为36.30亿、44.51亿、53.21亿人民币，归母净利润分别为4.81亿、5.82亿、7.23亿人民币。零食渠道的快速扩张和渠道红利的持续释放预计将推动公司业绩增长，结合公司加强研发、推出新品的策略，维持公司“增持”评级。

风险提示方面，报告指出可能面临原材料价格大幅上涨、渠道扩张不及预期和终端消费疲软的风险。

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