业绩符合预期，盈利能力持续回升

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总结如下：

公司22年度实现了营业收入34.36亿元，同比增长3.25%，归母净利润2.33亿元，同比增长83.14%。主要增长动力来自轴承业务和磨料磨具产品的强劲表现。轴承行业和磨料磨具行业的收入分别增长了30.77%和12.27%，收入占比分别提升至28.6%和29.8%。贸易业务收入有所收缩，收入占比下降至40%。

公司在航空航天特种轴承领域处于垄断地位，受益于国家航天事业的蓬勃发展，特种轴承有望保持稳健增长。在民用轴承领域，公司与东方电气合作，成功开发了多款高性能主轴轴承并实现批量供货，同时积极推进大功率风电主轴轴承的产业化。此外，公司电主轴、机床轴承等业务也初具规模，有助于推动工业母机产业链的自主可控，进口替代潜力较大。

磨具磨料领域，三磨所的产品凭借高性价比优势，已实现对多家知名半导体企业的批量供货，收入呈现快速增长态势。公司计划通过募集资金扩大大单晶金刚石产能，进一步强化运营效率和盈利能力。

2022年，公司整体毛利率为24.18%，较上一年度提升3.24个百分点，净利率达到6.94%，较上年度增长2.99个百分点。管理、研发、销售费用率分别增加0.58、0.99、-0.44个百分点。三磨所和轴研所的净利率保持在较高水平，表明公司资产质量正在逐步优化。

预计2023-2025年的归母净利润分别为3.02亿、4.11亿、5.26亿，对应PE估值分别为21、16、12倍。考虑到公司在技术实力、内部管理优化和提质增效方面的表现，维持“买入”评级。然而，存在下游需求不足、培育钻石市场价格波动和市场竞争加剧的风险。

公司预计未来营业收入将保持稳定增长，毛利率和净利率预计也将保持提升趋势，盈利释放速度可能快于收入增长速度。