紧供应局面发酵，糖价创近3年新高

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农业行业周报总结

市场动态与价格趋势

• 糖价创新高：本周，柳州白糖现货价突破历史，达到6685元/吨，同比上涨14.8%。ICE11号糖期货价格也攀升至23.63美分/磅，同比上涨20.7%，二者均创下了近3年的价格新高。

生产与库存情况

• 产量与库存：本榨季（截至3月），全国累计产糖量为872万吨，较去年同期减少1.9%。其中，广西糖产量为526万吨，同比减少12.9%。尽管产量有所下降，但销量同比上升17.9%，累计销糖量达437万吨，销糖率提高至50%，超过近年平均水平。

• 工业库存：本榨季新增工业库存为435万吨，较去年同期减少16%。

国际糖市展望

• 巴西糖市：巴西糖生产虽丰产，但因农产品整体丰收导致港口拥堵，未能缓解全球糖市紧张态势。市场预计23/24榨季巴西中南部糖产量有望增加近400万吨。

• 印度糖市：印度糖产量受限，出口配额已全部分配完毕，出口量接近400万吨。预计今年印度糖出口配额不会新增，鉴于减产因素，糖价运行轨迹受到旧库存和潜在抛售压力的影响。

风险提示

• 农产品价格波动、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

行业观点

• 看好：紧供应局面下的糖价上涨，尤其是国内糖价在减产背景下，市场关注点转向需求端，高糖价下终端用糖企业的采购行为成为关键观察指标。缺口定价逻辑加强，尽管进口利润倒挂，但考虑旧库存和抛储预期，糖价实际运行轨迹复杂。

• 重点关注：巴西糖市的生产动态、印度糖出口策略调整以及国内糖供需平衡变化。