“十强转债”组合

2023年4月“十强转债”组合投资策略总结

宏观经济与市场展望

• 债市展望：预计2023年利率将继续波动中缓慢上行，10年期国债利率可能升至3.1%-3.2%。
• 股市展望：观察数字经济是否能成为长期主线，特别关注“中特估”、“半导体国产替代”等主题的持续性。

转债市场策略

• 转债配置：关注数字经济行情扩散，警惕估值压缩风险。选择具有转股价值较高、弹性品种的转债。
• 择券角度：
  • 受益于数字经济扩散的板块如PCB、消费电子、被动元器件、半导体及材料、IDC数据中心、通信设备、运维服务等。
  • 关注地产基建链、有色加工、汽车零部件、风光储设备、大炼化、消费等板块的转债，特别是平价较低、溢价率偏高的品种，适合左侧布局。

各行业转债配置观点

• 银行：资产规模平稳增长，估值有望修复，关注业绩增速与江浙地区的城农商行。
• 消费电子：关注智能终端销量变化及面板价格走势。
• 半导体：全球半导体销售增速持续下滑，景气度有望筑底回升。
• 汽车零部件：关注成本、技术优势和产能紧张的零部件环节。
• 炼化及化学纤维：关注沙特阿美收购事件对资产重估的影响。
• 风电：海风及陆风装机预期较高，关注主机厂出海进展。
• 服饰家纺：线下消费复苏，关注新面料渗透率提升。
• 金属加工：关注限电影响下的铝及小金属价格走势。
• 稀土：关注永磁电机在工业领域的应用。
• 钢铁/建材：关注需求回暖和成本改善。
• 农林牧渔：猪瘟影响下能繁母猪产能去化，猪价有望回升。
• 家居：保交楼持续推进，关注地产销售数据回暖程度。
• 医疗器械：院内外诊疗数据恢复，医疗器械板块景气度提升。
• 包装造纸：消费场景修复带动需求回升，关注特种纸和金属包装的开工率和价格走势。
• 工程机械：关注“中特估”下估值修复的优质央国企标的。

“十强转债”组合精选

• 奕瑞转债：全球数字化X线探测器生产领军者，业绩持续增长，提供完善的售后服务。
• 常银转债：农商行中的小微王者，深耕小微业务，资产质量优秀。
• 环旭转债：国内电子产品ODM/EMS龙头，SiP微小化技术行业领先。
• 三花转债：新能源汽车热管理部件龙头，切入电化学储能赛道，业绩高增长。

结论

2023年4月投资策略聚焦于数字经济、国企价值重估、经济复苏趋势下的行业机遇与风险。转债市场关注数字经济行情扩散与估值压缩风险，择券时应侧重于行业趋势、公司基本面及市场情绪。各行业配置则需考虑经济环境变化、政策导向及特定板块的结构性机会。通过深入分析与前瞻性布局，投资者有望在波动市场中寻找到稳健增长的机会。

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