有色金属产业链日报：宏观担忧暂缓，提振铜价，但上方空间有限

东海研究产业链日报对有色金属进行了分析。宏观担忧暂缓，提振铜价，但上方空间有限。沪铜供给宽松，精铜新产能投放，产能增加下供给预期改善，关注3~5月冶炼厂检修。铜杆开工回升，但消费有透支之嫌，本周铜价反弹后，铜杆开工有所下滑，需求整体来看确有恢复但仍不及预期和往年。沪铝短期利空出尽，期价延续反弹。供应，四川、广西、贵州的产能仍在爬产，但增幅有限；进口亏损收窄，1-2月共计净进口14.6万吨，同比增长454%；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。锌国内外TC下降，供应端提供一定支撑。2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨或环比减少1.91%，同比增加4.3万吨或9.39%。矿供应方面，国内锌精矿产量有限，供应依赖进口。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。锌锭供应方面，受云南限电影响，当地部分炼厂考虑3月提前检修，预计其带来的影响量在5000~6000吨/月，供应端能够提供一定支撑。

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