2022年报点评：业绩符合预期，芳纶涂覆打造新增长极

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泰和新材发布2022年年报，实现营收37.50亿元，同比下降14.85%，实现归母净利润4.36亿元,同比下降54.86%。氨纶营收承压，优化产品结构。芳纶业绩持续向好，产能稳步释放。公司宣布设立芳纶涂覆隔膜业务子公司泰和电新，泰和新材直接持股50%，全资子公司泰和研究院持股10%，泰和电新团队成员持股10%。芳纶涂覆隔膜项目已进入中试阶段，性能已达预期目标，有望成为公司业务新增长极。我们稍微下调公司2023/2024年营业收入分别为49.54/67.19亿元，新增2025年营收预测为89.60亿元，同比增速分别为32.10%、35.62%、33.36%，下调2023/2024年归母净利润为7.67/10.79亿元，新增2025年归母净利润预测为14.33亿元，同比增长75.97%、40.62%、32.85%，现价对应PE为26、18、14倍，维持“增持”评级。