FY22现金消耗可控；今年着力推进后续研发和商业化准备工作

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康诺亚是一家拥有充足现金储备的医疗公司，其在管线开发上渐入佳境。公司首款CM310有望明年获批上市，商业化工作和团队建设思路逐渐明朗，销售放量确定性提升。TSLP、CD38和Claudin 18.2 ADC将于今年迎来POC/剂量扩展数据读出和后续开发方向的进一步明确；差异化CD3双抗的早期数据也有望于今年亮相。公司预计2023年整体现金支出7-8亿元，与2022年相当，其中运营和资本开支分别4-5亿/2-3亿。公司预计于年中提交CM310用于治疗成人特应性皮炎的NDA，若成功获批将成为公司首款商业化产品。公司预计今年将有POC数据读出，包括TSLP、CD38等差异化单抗分子，以及三款CD3双抗有望于今年底陆续读出早期临床数据。公司上调目标价至79港元，维持“买入”评级。