疫情扰动下22年业绩承压，23年改善可期

上海家化发布2022年度业绩快报，公司实现营业总收入71.06亿元，同比下降7.06%，实现归母净利润4.72亿元，同比下降27.29%。Q4实现营收17.52亿元，同比下降3.49%，归母净利润1.6亿元，同比下降30.6%。2022年疫情反复影响美妆消费需求的释放，社零化妆品销售额同比-4.5%。公司全年收入表现较弱，增速略低于行业平均水平。在消费需求减弱以及行业竞争加剧的背景下，品牌毛利率提升难度加大，高毛利率的护肤品类占比下降也从结构上拉低了毛利率水平，同时叠加厂房、设备等固定折旧成本和刚性支出等因素影响，公司毛利率水平或承压，相关费用率也维持在相对高位，公司整体净利率水平略有下降。2022年不断夯实基础厚积薄发，2023年业绩改善可期。公司2022年在品牌创新、渠道进阶和数字化等多领域不断优化。研发端对八大创新基础研究平台和开放式研发合作持续推动；品牌发展上持续推进高端化、年轻化、专业化，其中佰草集成功实现产品线清理和品牌定位的重新塑造，六神推动年轻化、高端化和全季化并初见成效；渠道方面，线上渠道持续以精细化运营推动多平台布局，特殊渠道不断推进零售化，线下渠道的智慧零售持续转型等。公司不断夯实基础，销售表现已呈现边际改善。

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