环保与公用事业202303第3期：2月全国全社会用电量同比增长2.3%，虚拟电厂政策梳理

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.21%，公用事业指数上涨0.90%，环保指数下跌1.63%，周相对收益率分别为1.11%和-1.42%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第20名。分板块看，环保板块下跌1.63%；电力板块子板块中，火电上涨2.74%；水电上涨1.97%，新能源发电上涨0.07%；水务板块下跌0.17%；燃气板块下跌1.15%；检测服务板块下跌2.74%。 重要事件 ：普通路拟建连南县高联电化学储能电站总规模为500MW/1GWh，由400个1.25MW/2.5MWh独立集装箱式储能单元构成，配套建设220KV升压站及相应送出线路，项目拟分三期建设，第一期规模拟为100MW/200MWh。第一期拟投资3.9亿元。 专题研究：当前，我国虚拟电厂总体处于试点示范阶段，且省级层面缺乏统一的虚拟电厂平台。大部分虚拟电厂试点实现了初步的用户用能监测，鲜有项目实现虚拟电厂的优化调度及对分布式能源的闭环控制。虚拟电厂政策还有待完善，亟待国家和省级层面专项政策。为了全面提升电力系统调节能力和灵活性，国家和地方层面多次提及支持虚拟电厂的发展。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.21%，公用事业指数上涨0.90%，环保指数下跌1.63%，周相对收益率分别为1.11%和-1.42%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第20名。 分板块看，环保板块下跌1.63%，相关个股中，国统股份涨幅较大，津膜科技碳酸锂价格跌落，海水浓缩盐水提锂领域实现经济效益尚不确定，股价大幅跳水； 电力板块子板块中，火电上涨2.74%；水电上涨1.97%，新能源发电上涨0.07%； 水务板块下跌0.17%，顺控发展14日触及涨停板，该股近一年涨停8次为水务，国企改革，固废处理概念热股；燃气板块下跌1.15%；检测服务板块下跌2.74%。 （二）重要政策及事件 1、国家统计局：1-2月份能源生产情况发布 1-2月，发电1.35万亿kwh，同比增长0.7%；其中火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。生产原煤7.3亿t，同比增长5.8%；进口煤炭0.6亿t，同比增长70.8%。生产天然气398亿 m3 ，同比增长6.7%；进口天然气1793万t，同比下降9.4%。 2、中电联：1-2月份电力消费情况发布 1-2月，全国全社会用电量1.38万亿kwh，同比增长2.3%;第一产业174亿kwh，同比增长6.2%；第二产业8706亿kwh，同比增长2.9%；第三产业2485亿kwh，同比下降0.2%；城乡居民生活2469亿kwh，同比增长2.7%。 全国22个省份全社会用电量实现正增长；工业用电增速高于全社会平均水平；四大高载能行业用电量均实现正增长，其中有色行业用电较快增长。 3、普通路拟建电化学储能电站 普通路发布公告：拟建连南县高联电化学储能电站总规模为500MW/1GWh(原项目备案证建设规模为1GW/2GWh，因考虑到实际消纳需求正办理变更)，由400个1.25MW/2.5MWh独立集装箱式储能单元构成，配套建设220KV升压站及相应送出线路，项目拟分三期建设，第一期规模拟为100MW/200MWh。项目投资：第一期拟投资38,760万元。 （三）专题研究—虚拟电厂政策梳理 “虚拟电厂”不是传统意义上的发电厂，而是相当于一个电力“智能管家”。能在光伏等分布式能源有间歇性时，或者用电侧有多余负荷时，把它们组织起来，形成稳定、可控的“互联网电厂”，对大电网提供调峰、调频、备用等服务。为了全面提升电力系统调节能力和灵活性，中央部委多次提及支持虚拟电厂的发展。 我们梳理了全国层面的配储政策，具体见表1。 表1：虚拟电厂全国层面政策梳理（截至2023年3月18日） 随着虚拟电厂政策支持力度的加大，电力信息化相关标的将随虚拟电厂发展广泛受益。从政策环境来看，近年来诸多省份在政府引导下，由两大电网开展系列示范项目，并以参与需求侧响应为主要运营和盈利模式，持续推进虚拟电厂发展。 各地已普遍出台辅助服务市场政策，引导虚拟电厂参与系统调峰调频，在此背景下，各示范项目积极主动探索市场化运营、创新可行商业模式，有望带动国内虚拟电厂快速可持续发展。部分地方层面政策梳理具体见表2。 表2：虚拟电厂地方层面政策梳理（截至2023年3月18日） 当前，我国虚拟电厂总体处于试点示范阶段，且省级层面缺乏统一的虚拟电厂平台。大部分虚拟电厂试点实现了初步的用户用能监测，鲜有项目实现虚拟电厂的优化调度及对分布式能源的闭环控制。虚拟电厂政策还有待完善，亟待国家和省级层面专项政策。 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.21%，公用事业指数上涨0.90%，环保指数下跌1.63%，周相对收益率分别为1.11%和-1.42%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第6和第20名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌1.63%，电力板块子板块中，火电上涨2.74%；水电上涨1.97%，新能源发电上涨0.07%；水务板块下跌0.17%；燃气板块下跌1.15%；检测服务板块下跌2.74%。 图2：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有10家上涨，54家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国统股份（7.03%）、中再资环（3.54%）、碧水源（2.15%）。 图3：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有3家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是齐合环保（9.52%）、光大环境（2.70%）、海螺创业（0.42%）。 图4：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有17家上涨，10家下跌，1家横盘。涨幅前三名是粤电力A（6.97%）、福能股份（6.86%）、皖能电力（6.68%）。 图5：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有9家上涨，13家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国网信通（11.47%）、涪陵电力（9.10%）、川投能源（2.91%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有7家上涨，17家下跌，1家横盘。涨幅前三名是宝新能源（4.41%）、中国核电（4.31%）、中国广核（3.90%）。 图6：A股水电行业各公司表现 图7：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有11家上涨，6家下跌，1家横盘。涨幅前三名是华能国际电力股份（8.61%）、丰盛控股（8.11%）、山高新能源（7.94%）。 图8：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23家水务公司8家上涨，15家下跌，0家横盘。涨幅前三名是顺控发展（5.97%）、重庆水务（2.45%）、首创环保（2.35%）。 本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有1家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是粤海投资（4.32%）、中国水务（-0.57%）、北控水务集团（-1.02%）。 图9：A股水务行业各公司表现 图10：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司7家上涨，18家下跌，1家横盘。涨幅前三名是贵州燃气（1.84%）、ST浩源（1.68%）、大众公用（0.65%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有6家上涨，7家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中国燃气（6.73%）、北京控股（3.36%）、华润燃气（3.08%）。 图11：A股燃气行业各公司表现 图12：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司1家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是山大地纬（17.42%）、智洋创新（-0.40%）、特锐德（-2.18%）。 图13：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速放缓。1—2月份，发电13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。 分品种看，1—2月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。 图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） 图15：1-2月份发电量分类占比 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） 2.用电量 1~2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。 2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。 图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时） 图22：2月份用电量分类占比 图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) 3.电力交易 2023年1月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4191.4亿千瓦时，同比下降4.1%。省内交