电解铝一体化优势与成本控制能力强，电池铝箔开启新的成长曲线

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铝天山铝业（002532.SZ）是一家电解铝一体化优势与成本控制能力强的公司，其电池铝箔业务开启了新的成长曲线。2023年3月19日，公司发布了2022年年度报告，实现营收330.08亿元，同比增长14.83%；实现归母净利润26.50亿元，同比减少30.85%；实现扣非归母净利润25.38亿元，同比减少31.29%；基本每股收益0.57元，同比减少30.49%。公司拟在印尼投资建设年产200万吨氧化铝项目，产能释放后产销量增长显著，但成本大幅上涨致利润有所下滑。电解铝成本下降，预计2023年盈利能力增强。公司产业链一体化布局完善，低成本竞争优势显著。公司向下游延伸铝深加工产业，电池铝箔开辟了公司第二成长曲线。投资建议：预计公司2023-2025年EPS分别为0.89\1.09\1.22，对应公司3月17日收盘价7.80元。