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名创优品发布2023年第二季度业绩,实现营业收入24.9亿元,同比增长10.0%,Non-IFRS净利润3.7亿元,同比增长82.1%。公司实现毛利率40.0%,品牌升级带来的定价提升同时催化国内及海外业务毛利率提升。我们调整对公司收入及盈利预测,预计FY2023-2025年营收115/143/163亿元,Non-IFRS归母净利润15.2/19.9/23.7亿元。公司面对全球市场,增长速度仍超越同业,可比公司FY2022E调整后平均PE水平为25.2X,我们维持10%的估值溢价,综合给予公司FY2023年27.8XPE,对应股价19.39美元/ADS,维持“增持”评级。