入通潜在标的，23H1多渠道复苏

报告总结：报告跟踪了海外消费研究公司对L'OCCITANE的研报，该公司是一家全球天然个护集团，旗下拥有多个品牌，包括L'OCCITANE en Provence、ELEMIS和SoldeJaneiro等。报告预计公司2023-2025财年的营业收入分别为20.66亿、23.35亿、26.01亿欧元，增速分别为16.0%、13.0%、11.4%。归母净利润分别达到2.49亿、2.87亿及3.25亿欧元，同比增长2.8%、15.3%及13.1%。假设欧元兑港币汇率为8.8，维持“审慎增持”评级，目标价36港元，目标价对应2023-2025财年市盈率分别为25x、22x、19x。报告还指出，随着中国地区持续放开，旅游零售渠道有望在H2强劲反弹，公司有望在FY2023H2假日销售季迎来优异表现。此外，公司收购的品牌SoldeJaneiro与公司协同效果出众，SPA消费复苏ELEMIS弹性大。

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