2022年债市经历了平→涨→跌三种形态,全年稳增长主线贯穿始终。上半年,债市整体走牛,稳增长压力来自于内部的疫情反复、高温限电、地产拖累和外部的俄乌冲突、海外经济体紧缩和经济衰退预期升温。下半年,债市先涨后跌,9月底出现反转,核心逻辑是稳增长需要通过调整政策进行更好的对冲。流动性较为充裕,资金“堰塞湖”效应导致了较为显著的资产荒现象,10年国债利率创下历史第二低点,信用债表现更为极致。展望2023年,外部环境不确定性下降,市场风险评价下降,债券的确定性溢价将压缩,债市总体难言乐观。
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