酒店行业周度数据跟踪：防控政策优化初期，RevPAR环比回落

酒店餐饮 /行业投资策略周报 /2022.12.12 请阅读最后一页的重要声明！ 防控政策优化初期，RevPAR环比回落 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《需求环比持续改善，整体入住率回升至57%》 2022-11-28 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 ❖ 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1205-1209）：近一周上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。SW酒店板块上涨1.14%，其中华住集团+16.69%，领涨，金陵饭店和首旅酒店分别+2.88%、2.76%。 ❖ 行业周度数据追踪：需求环比回落，供需差扩大。11月27日-12月3日，国内酒店客房总供给2113万间夜（同比+2.2%），总需求1094.7万间夜（同比+11.1%），供需差为1019万间夜（同比-6.0%）。环比来看，需求环比-7.1%，供需差环比+7.1%。 ❖ 11月27日-12月3日，中高端酒店入住率49.9%（同比+6.6pct），ADR为339.9元（同比-10.5%），RevPAR为169.6元（同比+3 %）；中低端酒店入住率60%（同比+5pct），ADR为183.8元（同比-2.8%），RevPAR为110元（同比+6.1%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-9.28%/-7.0%。 ❖ 11月PMI偏弱，期待防疫政策优化带来改善。11月份中国非制造业商务活动指数为46.7%，环比下降2个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降2.8个百分点至54.1%。 ❖ 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 ❖ 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.09） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 588.31 54.98 0.10 0.15 1.63 606.63 366.53 33.73 买入 600258 首旅酒店 270.76 24.20 0.06 -0.20 0.70 466.61 -121.00 34.57 增持 301073 君亭酒店 85.53 70.80 0.56 0.31 1.09 61.29 228.39 64.95 增持 601007 金陵饭店 38.96 9.99 0.07 0.15 0.38 79.44 66.60 26.29 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -31%-21%-11%-1%9%19%酒店餐饮沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 ................................................................................................. 3 2 行业周度数据追踪 ............................................................................................. 3 2.1 需求环比回落，供需差扩大 ........................................................................ 3 2.2 入住率环比回落，中低端RevPAR跌幅略小 ............................................ 6 2.3 三亚经营数据短期承压 ................................................................................ 7 3 11月PMI偏弱，期待防疫政策优化带来改善 ............................................... 9 4 投资建议 ........................................................................................................... 10 5 风险提示 ........................................................................................................... 10 图1. 近一周酒店板块走势（1205-1209） ............................................................. 3 图2. 中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） ..................................................... 4 图3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 4 图4. 中高端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 4 图5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 5 图6. 中低端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 5 图7. 各类型酒店收入 .............................................................................................. 5 图8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） ............................................................... 6 图9. 中国酒店行业整体OCC（%） .................................................................... 6 图10. 中国酒店行业整体ADR（元） ................................................................... 7 图11. 北京中高端酒店经营数据 ............................................................................ 7 图12. 北京中低端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图13. 三亚中高端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图14. 三亚中低端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图15. 成都中高端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图16. 成都中低端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图17. 非制造业PMI商务活动指数（%） ........................................................ 10 表1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（1205-1209） ................................................. 3 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1205-1209）：近一周上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。SW酒店板块上涨1.14%，其中华住集团+16.69%，领涨，金陵饭店和首旅酒店分别+2.88%、2.76%。 图1.近一周酒店板块走势（1205-1209） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1205-1209） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 9.99 38.96 2.88% 君亭酒店 70.80 85.53 -2.05% 华天酒店 5.38 54.82 -1.47% 锦江酒店 54.98 524.14 0.66% 首旅酒店 24.20 270.76 2.76% 华住集团 31.19 1,003.62 16.69% 数据来源：Wind，财通证券研究所 2 行业周度数据追踪 2.1 需求环比回落，供需差扩大 11月27日-12月3日，国内酒店客房总供给2113万间夜（同比+2.2%），总需求1094.7万间夜（同比+11.1%），供需差为1019万间夜（同比-6.0%）。环比来看，需求环比-7.1%，供需差环比+7.1%。 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2022/12/52022/12/62022/12/72022/12/82022/12/9酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图4.中高端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 050010001500200020222021010020030040050060002004006008001000供给需求供需差（右轴）-500501001500123456供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图6.中低端酒店客房供需同比变动 数据来源：S