继续看好边际改善的非银板块

非银金融行业研报总结：非银金融行业继续看好边际改善。中国资本市场发展的长期逻辑是经济发展方式转型的大背景下，资产和资金两端的扩容将更好服务实体经济。我们着眼未来、着眼成长，对券商板块坚定看好，估值仍低。当前经济企稳预期伴随疫情防控政策调整和房地产“三支箭”落地而升温，同时央行降准进一步释放流动性，经济疲弱仍处于“宽货币向宽信用”传导时期，同时资本市场政策密切出台，以上均符合我们给出的券商买入时点信号。保险资负两端迎来改善，股票投资进入舒适区。房地产政策频出有效改善保险投资端底层资产质量，有望形成估值底，同时经济企稳预期逐渐形成，长端利率有望上行，利好保险板块估值修复。建议关注负债端表现稳健，持续领先行业、同时股价弹性更好的中国人寿、更直接受益地产改善以及拥有高质量代理人队伍的中国平安，建议关注“长航行动”改革效果凸显的中国太保。

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