【债券日报】11月通胀数据解读：CPI或触底，视角转向总需求修复

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华创证券研究所发布的债券日报显示，2022年11月CPI同比上涨1.6%，预期1.6%，前值2.1%；10月PPI同比降1.3%，预期降1.5%，前值降1.3%。CPI环比下行至-0.2%，主要影响因素包括“双十一”促销、疫情因素和菜价。食品项中，猪价支撑作用消退，菜价拖累食品项下行至-0.8%。非食品项中，油价是支撑项，消费需求疲软的环境下，“双十一”的降价促销力度要大于往年，疫情对服务消费需求的拖累持续，体现在房租、旅游等分项。预计2023年CPI中枢在2%附近，但要关注总需求超预期反弹带来的涨价风险。PPI方面，主要工业大宗品价格变动不大，高基数作用下同比维持在低位。预计PPI同比年末或短暂反弹，2023年“前低后高”，中枢或在-0.1%附近。