炼化盈利有望复苏，碳纤维引领新材料发展

上海石化是一家具有整体规模实力的一体化炼化企业，拥有1600万吨/年综合加工原油能力和乙烯70万吨/年、有机化工原料428万吨/年、塑料树脂100万吨/年、合纤原料109万吨/年、合纤聚合物59万吨/年、合成纤维26万吨/年的生产能力。2022年，受上海疫情、停工检修的影响，公司业绩有所下滑，2022年前三季度实现营业收入577.79亿元，同比-51.96%，实现归母净利润-20.30亿元，同比-201.92%。我们预计随着国际油价逐步下行，以及下游需求复苏，公司炼化业务盈利水平将显著回升。公司积极向新材料业务转型，前瞻性布局碳纤维业务，2022年10月10日，公司2.4万吨原丝、1.2万吨碳丝项目首个万吨级48K大丝束碳纤维工程第一套国产线投料开车，并生产出合格产品，产品性能媲美国外同级别产品。我们预计，随着公司新材料项目相继投产，将为公司带来较大的成长动能。

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