电子行业周报：细分板块多数上涨，持续看好景气细分标的

细分板块多数上涨，模拟芯片设计涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨1.76%，深证成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%。电子板块指数本周涨幅较小，为0.77%，略低于三大板块指数涨跌幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第25位。在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块实现上涨。其中模拟芯片设计、光学元件和被动元件涨幅较大，分别上涨3.62%、2.74%、2.61%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 多家机构发布预测，2023年全球半导体市场下降3-5% 本周Gartner、ICinsights发布全球半导体市场预测数据。根据Gartner，2022年全球半导体销售收入同比增长4%至6180亿美元，预计2023年将下降3.6%至5960亿美元。根据ICInsights，全球半导体销售额预计在2022年增长3%，并创下6360亿美元的销售额新纪录。然而需求疲软，库存高企等因素阻碍，预计2023年半导体总销售额将减少5%。同时ICinsights预计2024年半导体销售额将出现反弹，并在未来三年实现更强劲的增长，2026年半导体销售额预计攀升至8436亿美元，年复合增长率为6.5%。 投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的 受到国内外多变的环境影响，电子板块持续分化，XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场景气度有望持续，建议关注上游功率半导体/汽车芯片/车载FPC等板块，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。此外，国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，作为产业基础的设备材料行业有望率先受益，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨1.76%，深证成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%。 电子板块指数本周涨幅较小，为0.77%，略低于三大板块指数涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为0.77%，在31个申万一级行业中涨幅位居第25，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有30个，仅煤炭板块涨跌幅为负。本周涨幅前三的行业分别为社会服务、食品饮料、美容护理，分别上涨8.49%、7.87%、6.43%；涨幅末三位的行业分别为公用事业、钢铁、煤炭，分别下跌0.22%、0.21%、-0.44%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块实现上涨。其中模拟芯片设计、光学元件和被动元件涨幅较大，分别上涨3.62%、2.74%、2.61%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块波导股份、铜峰电子、宏微科技领涨，分别上涨15.80%、15.42%、15.28%，公司主要业务分别为传输设备/移动通讯设备与配件、电子元器件/高分子聚会物、电子仪器仪表/照明。其中波导股份的传统业务是手机和主板的研发、生产和销售，近两年新拓展了IOT模块、车载中控板、人脸识别及实名认证装置等智能设备业务。公司现有业务除车载中控板外大多只是简单的加工制造，研究开发和市场开拓投入十分有限，导致公司近年来销售规模逐年萎缩，主营业务毛利下降。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块好利科技、雅创电子、聚辰股份领跌，分别下跌11.40%、9.85%、8.72%，公司主要产品分别为、电子设备及加工/电子元器件、电子元器件。其中好利科技是国内同行业中管状熔断器和径向引线式熔断器安全认证最齐全的企业之一。目前公司产品已取得中国CCC、CQC、美国UL、UR、CUL、CUR、加拿大CSA、德国VDE、TÜV、瑞典SEMKO、意大利IMQ、英国BSI、日本PSE以及韩国KC等国内国际安全认证，同时符合欧盟RoHS指令和REACH法规的环保要求，能够通行全球。公司已经建立起结构合理、品种齐全的产品库，齐全的产品储备和全面的研发认证投入为公司进一步发展提供坚实的基础。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为27.38倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）12月1日，CINNO Research发布预测，11月各主要尺寸液晶面板仍将进行试探性涨价，但同时供给侧出现宽松，试探性涨价亦难以持续。经过数月主动干预控制，价格止跌后，10月LCD TV面板价格出现一波由面板厂推动的试探性涨价，但11月终端销售在多个短期利好因素刺激下仍不及预期，使终端需求恢复前景变得扑朔迷离，品牌方对涨价接受度极为有限。 2）12月1日，IDC发布预测报告，个人电脑和平板电脑的前景将继续恶化。据预测，2022年全球PC和平板电脑出货量将下降11.9%，至4.568亿台，2023年将进一步下降。根据IDC全球个人计算设备季度追踪报告，2023年传统个人电脑出货量将下降5.6%，至2.81亿台，平板电脑出货量将下降6.7%，至1.48亿台。IDC下调了对2023年消费者、教育和商业市场的预测，但预计到2024年，商用个人电脑将出现强劲的更新周期。 3）11月30日，据IC Insights最新发布的报告，全球半导体销售额预计在2022年增长3%，并创下6360亿美元的销售额新纪录。然而需求疲软，库存高企等因素阻碍，预计2023年半导体总销售额将减少5%。但在经历了2023年的周期性下滑后，IC Insights预测半导体销售额将出现反弹，并在未来三年实现更强劲的增长。到2026年，半导体销售额预计攀升至8436亿美元，年复合增长率为6.5%。 4）11月30日，根据群智咨询（Sigmaintell）数据，2022年三季度全球手机图像传感器出货量约为11.3亿颗，同比下滑约10.9%；预计到2022年年底，手机图像传感器需求仍将继续下行。下降主要原因：受通胀及疫情等影响，三季度消费类电子行业持续低迷。三星手机提示高库存警报，接连短期停产以降低库存水位；中国大陆手机品牌也积极实施控制库存措施；原计划苹果新机发布后，有望带动一波购机需求回升，但iPhone14pro机型交期延长导致销量不佳。至此，三季度的整机销量及需求再度下滑，进而直接致使手机图像传感器出货量一路下滑。 5）11月28日，根据Gartner，2022年全球半导体销售收入同比增长4%至6180亿美元，预计2023年将下降3.6%至5960亿美元。在2022年剩余时间里，内存市场的需求疲软、库存膨胀以及客户迫切要求大幅降低价格，因此内存市场将在2022年保持平稳，预计2023年收入将下降16.2%。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，敏芯股份、晶瑞电材、正帆科技、韦尔股份、鼎龙股份等公司发布了股权激励、股份回购的公告，彰显了公司对未来发展的信心。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。