1-10月我国企业利润同比下降3%,连续4个月为负,主要受需求偏弱、价格回落、高基数等因素拖累,但利润率有边际回升。单月来看,10月企业盈利再降,且弱于季节性,跟消费、投资、出口、社融等全线回落传递的信号一致。结构上,企业盈利继续向中下游传导,中下游有望成明年亮点;行业景气多数回落;产成品累库连续6个月放缓;国企、私企差距收窄;企业杠杆持平。往后看,11月盈利预计环比改善,同比仍降,但幅度可能收窄,换言之,盈利仍将继续磨底。
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