商贸零售行业周报：电商渗透率创历史新高，社零总体缓慢复苏

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电商渗透率创历史新高，单10月实物线上增速为今年以来最高。1-10月份，全国实物商品网上零售额同比增长7.2%（前值6.1%），增速明显快于社会消费品零售总额，对市场销售增长拉动超过1.5个百分点。电商渗透率为26.2%，比1-9月份提高0.5个百分点，自8月份起占比连续上升，创历史新高。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多。线下零售恢复速度较慢，我们推算1-10月（社零总额-实物网上商品零售额）累计同比降低2.7%；推算单10月同比下降7.8%（较9月下降6.6pct）。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长期来看，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。